إن ممارسة تغطية العجز بالمدخرات الأجنبية تكلفنا تراجع التصنيع المبكر ، مع الحق في الفصل التكنولوجي وانخفاض إنتاجية العمل ، من بين العديد من الشرور.
بقلم ليدا ماريا بولاني *
أصدر البنك المركزي مؤخرًا نتيجة الحسابات الخارجية البرازيلية لعام 2019: عجز في المعاملات الجارية قدره 50,7 مليار دولار أمريكي ، وهو الأكبر في السنوات الأربع الماضية. لكن لا سلطتنا النقدية ولا "السوق" منزعجين للغاية من النتيجة. من الكتاب في الصحافة المتخصصة إلى المديرين التنفيذيين الماليين ، مروراً بقادة السلطة النقدية نفسها ، يظهر التقييم في انسجام تام أنه يمكننا أن نطمئن ، حيث وصلت الاستثمارات المباشرة في الدولة إلى الرقم المحترم 78,5 مليار دولار في نفس العام. ، أكثر من تعويض نتيجة الحساب الجاري السلبية بشدة.
ومع ذلك ، لم يسلط أحد الضوء على حقيقة أن احتياطياتنا من العملات انخفضت بمقدار 26 مليار دولار أمريكي ، وهو رقم قياسي مطلق ، بالنظر إلى 25 عامًا من السلسلة التي بدأت في عام 1995 (خلال هذه الفترة بأكملها لم يكن لدينا سوى 5 سنوات مع نتائج سلبية للاحتياطيات و أكبرها لا يصل إلى 8 مليارات دولار أمريكي). ماذا وراء ذلك؟
لأكثر من عقدين ، منذ بداية التسعينيات على الأقل ، عاش الاقتصاد البرازيلي تحت شعار فوائد المدخرات الأجنبية. اقتراح نيوليبرالي و "سوقي" ، فكرة أن المدخرات الأجنبية هي دائمًا وسيلة جيدة للاقتصادات التي لم تتطور بعد هي نتيجة منطقية لأحد الافتراضات المركزية لعقيدة الاقتصاد الكلي: بمجرد ضمان حرية الحركة ، فإن العناية الإلهية اليد الخفية تنتج الممارسات الفاضلة ، حيث يتدفق رأس المال من الاقتصادات المتقدمة بالفعل ، حيث يتوافر بوفرة ، إلى تلك التي لا تزال في طور التنمية ، حيث تكون نادرة ، مما يضمن النمو للجميع.
معاد غثيان الإعلان من خلال وسائل الإعلام السائدة و "الخبراء" الذين تدعوهم ، يمكن بسهولة الطعن في الأطروحة ويمكن طرح العديد من الحجج ضدها ، بما في ذلك تلك المتعلقة بتاريخ الرأسمالية. لكن يكفي أن نفهم ما تتكون منه هذه المدخرات الأجنبية في نهاية المطاف لكي ندرك بوضوح مدى سخافة هذه الحجة.
في الحكم التقليدي ، يتم تعريف المدخرات الأجنبية بشكل إيجابي: سواء كانت أكبر أو أقل في كل فترة يعتمد على الرغبة في الاستثمار من جانب مالكي رأس المال الدوليين ، وكلما زاد هذا الاستعداد ، زاد مقدار المدخرات الأجنبية المتاحة.كل بلد للاستفادة من عملية التطوير. وبالتالي ، فإن أهم شيء بالنسبة لدول مثل بلدنا هو ضمان الظروف لتدفق هذا المن باستمرار.
لكن في الواقع ، ما يهم ليس ما إذا كان هناك مثل هذا الحكم ، ولكن ما إذا كان البلد المعني يحتاج ، في كل فترة ، إلى هذه الدولارات أم لا. إذا لم تسر حساباتها الجارية الخارجية على ما يرام وكانت النتائج سلبية ، فستحتاج إلى رغبة رفيقة من المستثمرين الدوليين في عدم الاضطرار إلى التقدم في احتياطياتها من العملات. وتزداد المشكلة حتى عندما لا تكون هذه الاحتياطيات موجودة أو من الواضح أنها غير كافية. في هذه المواقف (انظر الأرجنتين) ، تصبح البلدان رهينة مطالب هذه العواصم ، مما يقلل بدرجة كبيرة من درجات حريتهم في إدارة السياسة الاقتصادية وإخضاع سيادتهم لمقتضيات الثروة الأجنبية. أهم شيء بالنسبة لدول مثل بلدنا هو عدم احتياج هذا المن.
ماذا تعني نتيجة 2019؟ وهذا يعني أنه في العام الماضي ، كان الاقتصاد البرازيلي ، الذي يسير على قدميه ، غير قادر حاليًا على إنتاج (من خلال تصدير السلع والخدمات والدخل من الاستثمارات البرازيلية في الخارج) الدولارات اللازمة لمواجهة نفقاته الجارية بالدولار المتعاقد عليه في نفس الفترة: فقد 51 مليار دولار أمريكي. ومن أين أتوا؟ من نوع المستثمرين الخارجيين ، الذين سارعوا على الفور لإنقاذنا ، مما أعطانا ثروتهم المالية التي حصلنا عليها بشق الأنفس. وهكذا ظهرت المدخرات الأجنبية ، تاركة إيانا "مسالمين". وهكذا فإن النتيجة السيئة مقنعة في صورة انتصار.
الآن ، من الواضح أنه عندما اتخذ أصحاب رأس المال الدولي قراراتهم لاستثمار مواردهم في البلاد ، لم يكونوا يستهدفون احتياجات اقتصادنا بشكل خيري ويضعون أنفسهم على استعداد لمساعدته. في هذه النقطة الخطاب التقليدي صحيح. يبحث رأس المال الأجنبي دائمًا عن مكاسبه الخاصة - ريعية أو مضاربة أو مشتقة من وجود أصول متدهورة. ومن هنا يأتي الدفاع الدائم بأن أفضل الظروف قد تم خلقها لتكون حاضرة على الدوام. ولكن ما إذا كان يجب على أصحاب الدخل والممولين العالميين ضخ أموالهم الغنية في اقتصادنا أم لا ، يجب أن تكون مشكلتهم ، وليست مشكلتنا. على العكس من ذلك ، نحن من يجب أن نخلق الظروف لعدم الحاجة إليها. لقد كلفنا ضمان التدفق المستمر للمنَّ منذ منتصف التسعينيات تراجعًا مبكرًا عن التصنيع ، مع الحق في الفصل التكنولوجي وانخفاض إنتاجية العمل ، من بين العديد من الشرور الأخرى.
يرتبط ارتباطًا مباشرًا بالحجة السطحية القائلة بأن الحركة الحرة لتدفقات رأس المال الدولية تضمن النمو للجميع ، وهي فكرة أخرى سطحية بنفس القدر ، مفادها أن البرازيل تفتقر إلى المدخرات وبالتالي الحاجة الدائمة إلى "استيرادها". بعبارة أخرى ، كان من الممكن حل كل شيء إذا كان البرازيليون أقل إنفاقًا ونمت المدخرات المحلية. وبما أن هذا لا يحدث ، فنحن بحاجة دائمة إلى المدخرات الأجنبية (لاستكمال مدخراتنا) وبالتالي يجب أن نضمن بيئة الاقتصاد الكلي الجيدة التي تتطلبها رؤوس الأموال هذه (اقرأ: عوائد عالية ، حرية كاملة وتقشف مالي).
لكن السؤال الذي لم تتم الإجابة عليه هو: لماذا الاستثمار منخفض للغاية مع دخول الكثير من "المدخرات الأجنبية" إلى البلاد لفترة طويلة؟ أكثر من تريليون دولار منذ عام 1995 ، ما يقرب من إجمالي الناتج المحلي بأكمله! لماذا يكون تكوين رأس المال الثابت الإجمالي منخفضًا جدًا في البرازيل؟ لماذا لم تستجب أبدًا لمثل هذا الحافز القوي؟
الجواب بسيط: إن مثل هذا الخطاب خاطئ ، يقوم على نظرية خاطئة. وتعني هذه المدخرات الأجنبية ، محليًا ، فقط وجود دولارات إضافية لمواجهة النفقات الجارية ، أي استهلاك السلع والخدمات المستوردة ودفع الإيجارات لرأس المال الأجنبي المستثمر هنا. ليس لها علاقة مباشرة بإنشاء استثمارات منتجة. فهي لا تعمل على "زيادة" مدخراتنا ، ولا تستخدم في "زيادة" مدخراتنا وبالتالي زيادة الاستثمار. إنها تسعى إلى زيادة قيمة هذا المخزون الحالي من الثروة الدولارية وتستخدم لتغطية الثغرات في حساباتنا الجارية.
لكن بالنسبة لعام 2019 ، حتى لو قلصنا "فائدة" المدخرات الأجنبية إلى ذلك ، تظل الحجة خاطئة ولا تفسر بأي حال تفاؤل وهدوء السوق والمحللين الماليين ووسائل الإعلام "المتخصصة" والبنك المركزي. المدخرات الأجنبية لم تظهر كما هو متوقع. لم تكن النتيجة الصافية للاستثمارات المالية في الدولة ، بما في ذلك استثمارات الحافظة والاستثمارات الأخرى ، هي 78,5 مليار دولار أمريكي المحتفى بها ، ولكن حوالي 27 مليار دولار أمريكي. ومن أجل الوفاء بالتزاماتها الخارجية ، كان على البرازيل ، بالتالي ، أن تتقدم في احتياطياتها من العملات ، في بعد غير مسبوق حتى الآن.
ولماذا كانت نتائج الحساب الجاري سلبية للغاية؟ كما كان متوقعًا ، سلطت الصحافة الضوء على الأداء الضعيف للميزان التجاري ، الذي أنتج فائضًا أقل بمقدار 13 مليار دولار عن عام 2018 ، لكن هناك رقمًا كان يجب أن يلفت الانتباه أيضًا: 82 مليار دولار مخصصة لأجور الأجانب. المدخرات المطبقة في اقتصادنا (دفع الأرباح وأرباح الأسهم والفوائد). وهذه ليست حادثة منعزلة: قصة مماثلة تتكرر كل عام. إذن هذا هو ملخص الحبكة: نحتاج إلى مدخرات أجنبية لنتمكن من تعويضها.
إذا لم نكن في وضع يائس ، فذلك بفضل العملة المتراكمة خلال فترات الازدهار (2006-2011). لكن الزمن تغير بشكل حاد. تتراكم السحب بشكل كبير على المشهد الجيوسياسي العالمي ، مما يضع شكوكًا هائلة بشأن تقدم المعاملات التجارية العالمية ، وبالتالي على نتيجة صادراتنا. في الآونة الأخيرة ، من الضروري أيضًا مراعاة العواقب الكارثية التي لا تقل عن نفس المتغير من السياسة الخارجية المجنونة للحكومة الحالية (انظر فقط إلى كيفية معاملة البرازيل من قبل "الشريك المفضل" ، الولايات المتحدة الأمريكية). أما بالنسبة للاستثمارات المالية ، المدخرات الأجنبية السخية التي تعوضنا ، فالوضع لا يقل إثارة للقلق: متوسط صافي التدفقات المالية خلال السنوات الأربع الماضية لا يصل إلى 30٪ من متوسط الفترة 2009-2015.
وهكذا ، دون الاستفادة من الوضع الخارجي المريح نسبيًا ، فإننا نواجه الآن سيناريو أكثر غموضًا وخطورة. في حوزتنا مشروع وطني حقيقي ، كان بإمكاننا إنقاذ اقتصادنا ، حتى تغيير اتجاهه: الاستثمار الأخضر ، بدلاً من الاستثمار المفترس الذي يدمر الطبيعة ومواردنا الطبيعية ؛ الاستثمارات الاجتماعية السخية والعلم والتكنولوجيا ، بدلا من سياسات التقشف لإرضاء أصحاب الثروات المالية الدولية.
منذ حوالي ربع قرن، عرض علينا حبل لشنق أنفسنا وقبلنا به. لقد مررنا بأوقات عصيبة وهو يلتف حول أعناقنا (من لا يتذكر اختناق سعر الصرف في 1998/1999؟ وأزمتي 2001 و2002 اللتين أوصلتنا إلى صندوق النقد الدولي؟)، لكن الخناق رخى وكان بإمكاننا أن نخرج. للخروج من المشاكل. لقد ضيعنا الفرصة. الآن علينا أن نعيش مع ضيق في التنفس، والذي يمكن أن يزداد سوءًا.
* ليدا ماريا بولاني هو أستاذ كبير في FEA-USP. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من الحداثة والخطاب الاقتصادي (بويتيمبو). [https://amzn.to/3x7mw3t]
