من قبل أندريه لارا ريسندي*
فالخطة الحقيقية واستقرار الأسعار لم تنجحا في استعادة النمو السريع، ولم تقللا المسافة في ما يتعلق بالبلدان المتقدمة، وفي المقام الأول، لم تتمكنا من التغلب على "الهاوية الرهيبة بين البرازيل الغنية والبرازيل البائسة، الخالية من كل شيء".
استندت الخطة الحقيقية إلى فرضيتين: أولا، أنه في نهاية دورة طويلة من ارتفاع الأسعار، يكتسب التضخم عنصرا خاملا مستقلا، مستقلا عن أسبابه الرئيسية، وهو ما يجعله مزمنا، ومقاوما للغاية لأي محاولة للحد منه. وذلك من خلال الآليات التقليدية للتحكم في الطلب ومستوى النشاط. كما يصبح عرضة للتسارع في مواجهة أي صدمة سلبية في العرض.
ثانيا، لضمان عدم عودة التضخم إلى الظهور مرة أخرى، بمجرد التغلب على الجمود، فمن الضروري إزالة أسبابه الرئيسية. إن التغلب على التضخم المزمن عملية تستغرق وقتا.
وبعد الفشل المتتالي لمحاولات التغلب على الجمود من خلال تجميد الأسعار، تم ابتكار الخطة الحقيقية. واعتمدت وحدة حسابية افتراضية، يتم مؤشرها يوميًا حسب التضخم الحالي، وبالتالي بقيمة حقيقية مستقرة. إن URV، "العملة المفهرسة"، المستوحاة من مقالتين أصليتين بقلم ALR وواحدة شارك في تأليفها ALR وPA، كانت بمثابة بيضة كولومبوس التي جعلت من الممكن التغلب على جمود التضخم.
أما عن الأسباب الرئيسية للتضخم، فإن تشخيص ريال كان عبارة عن مزيج من العقيدة والبدعة. وكان العنصر التقليدي هو ملاحظة الاضطراب المالي وانعدام الشفافية في الحسابات العامة. وكان العنصر غير التقليدي يتلخص في التشخيص بأن جزءاً كبيراً من هذا الاضطراب المالي ترجع أصوله إلى الصراع التوزيعي، في المطالبات، المشروعة وغير المشروعة، على الدخل الوطني، والذي لم يمر عبر القنوات المؤسسية المناسبة.
وكانت لجنة الانتخابات الرئاسية لصندوق الطوارئ الاجتماعية، التي لم تكن صندوقًا ولا صندوقًا اجتماعيًا، بل كانت بمثابة فصل للإيرادات، هي الحل الذي تم العثور عليه لإيجاد مساحة وتوفير الحد الأدنى من الواقعية والشفافية للموازنة. وكان الإجراء الأكثر تأثيراً هو قانون المسؤولية المالية اللاحق، والذي وضع حدوداً ومعايير صارمة للدين العام على المستوى الفيدرالي ومستوى الولايات والبلديات.
إن الأسباب الرئيسية للعملية التضخمية أكثر تعقيدا وأكثر صعوبة في التشخيص مما يقترحه الإجماع التقليدي. ويربط الاقتصاد الكلي السائد حاليا بين التضخم، في المقام الأول، إن لم يكن حصرا، مع العجز في الحسابات العامة وضغط الطلب على القدرة على العرض. ولذلك، فمن المفترض، تحت أي ظرف من الظروف، أن تتم مكافحته من خلال رفع أسعار الفائدة والتقشف المالي.
لقد تبين أن التضخم ليس ظاهرة فريدة من نوعها، بل هو عرض يمكن أن يكون له أسباب مختلفة تماما. وبالإضافة إلى اكتساب التضخم المزمن عنصراً من عناصر الجمود، فإنه يؤدي إلى خلل في التنظيم ويجعل السيطرة على الحسابات العامة أمراً غير ممكن. وهذا هو السبب في أن الوثيقة التي كانت بمثابة الأساس للمذكرة التوضيحية للتعديل الدستوري الحقيقي في ديسمبر 1994 تنص على أن "إعادة التنظيم المالي هي حجر الزاوية في عملية تحقيق الاستقرار".
وينبغي فهم إعادة التنظيم المالي على أنها موازنة متعددة السنوات وكاملة وشفافة، تعكس وتنظم تطلعات المجتمع، في حدود قدرة الاقتصاد وبعبء مالي لا يجعل الاستثمار غير مجدي ويخنق إنتاجية القطاع الخاص.
ولم تكن هذه هي عملية إعادة التنظيم المالي التي تم تنفيذها على مدى العقود الثلاثة الماضية. وأصبح الرصيد النقدي السنوي للخزانة هو الهدف الأساسي للسياسة الاقتصادية، وتم تحديد سعر الفائدة الأساسي، الذي يحدده البنك المركزي، عند مستوى مرتفع بشكل غير عادي.
وقد يكون من الممكن تبرير أسعار الفائدة المرتفعة، بعد الريال مباشرة. وكان من الضروري التغلب على انعدام الثقة في ما يتصل بخطة أخرى لتحقيق الاستقرار، في حين لم يكن الائتمان الخارجي قد تم استعادته بعد. وقبل أقل من شهر من إعلان ريال مدريد، تم التوقيع على الاتفاق، الذي أنهى تعليق الديون الخارجية، لكن احتياطيات البلاد من النقد الأجنبي منخفضة واعتمدت على تدفق رؤوس الأموال قصيرة الأجل. ومن شأن أسعار الفائدة المرتفعة أن تضمن جذب رأس المال المضارب، على الأقل في البداية، وهو أمر ضروري لتحقيق استقرار سعر الصرف.
ومع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل استثنائي، سرعان ما أصبحت خدمة الدين جزءًا مهمًا من نفقات الخزانة. إن السياسات النقدية والمالية مترابطة ولا يمكن إجراؤها بطريقة غير منسقة أو متناقضة. ومع ذلك، فإن النتيجة الأولية لوزارة الخزانة، والتي تستبعد خدمة الديون، أصبحت معتمدة كمرجع لسياسة الاقتصاد الكلي الجيدة. ورغم أن سعر الفائدة هو الأداة الرئيسية للبنك المركزي، فإن العقيدة المالية والضريبية تعفي نفسها من المسؤولية عن تكلفة خدمة الدين.
وفي حين يتطلب التقشف خفض النفقات وزيادة العبء الضريبي لجعل الفائض الأولي قابلا للاستمرار، فإن السياسة النقدية حرة في رفع أسعار الفائدة وفرض تكلفة مالية مرتفعة على البلاد. وبذريعة تمويل العجز المالي الذي يرجع أصله على وجه التحديد إلى سياسة أسعار الفائدة، فإن البنك المركزي الأوروبي مخول بالحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة.
منذ بداية الولاية الثانية للجنة الإسكان الفدرالية، وبمجرد اكتساب الثقة في العملة الجديدة والتغلب على القيود الخارجية، كان الحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة خطأً استمر على حاله الحكومات اللاحقة ولا يزال قائماً حتى يومنا هذا، بعد أكثر من عقدين من استقرار الريال.
ومن المفهوم أن نحتفل بمرور ثلاثين عاماً على الخطة التي تمكنت من التغلب على ما يقرب من خمسة عقود من التضخم المزمن. وليس هناك من حاجة إلى تذكر التكاليف الباهظة التي يتحملها الجميع، ولكن بشكل خاص على أشد الناس فقراً وأصحاب الأجر، الناجمة عن الفوضى التضخمية، التي هددت بالتسبب في تضخم مفرط مفتوح.
لقد كان الريال إنجازاً عظيماً، ولكن الأمل في أن نهاية التضخم، كما تقول الوثيقة الأساسية للمذكرة التوضيحية للريال، يمكن في حد ذاتها "تحسين توزيع الدخل، ومكافحة الجوع، والسماح للاقتصاد بالنمو وخلق فرص العمل"، لم يكن كذلك. مؤكد. ولم ينجح استقرار الأسعار في استعادة النمو السريع، ولم يقلص الفجوة مقارنة بالبلدان المتقدمة، وفي المقام الأول، لم يتغلب على "الهاوية الرهيبة بين البرازيل الغنية والصناعية والحديثة والفعالة، والبرازيل البائسة، الخالية من كل شيء". ، والتي لفتت الوثيقة الانتباه إليها. لقد هُزِم التضخم، ولكن من المؤسف أن البرازيل ظلت على حالها.
ولعل هذا الإحباط، وهذا الأمل الذي لم يتحقق على وجه التحديد، هو الذي يفسر اليوم، بعد مرور ثلاثة عقود، مهرجان الاحتفالات وإعادة تفسير ماهية الخطة الحقيقية. ويتم الاحتفال بنهاية التضخم، حتى لا نضطر إلى التفكير في إحباطات الماضي القريب وتحديات الحاضر.
وكانت الاحتفالات بهذه الذكرى الثلاثين سبباً في إعادة تفسير نجاح ريال مدريد باعتباره راجعاً إلى تبني بروتوكول الاقتصاد الكلي التقليدي والمحافظ، استناداً إلى قاعدة ثلاثية تتألف من أسعار الفائدة المرتفعة، وأسعار الصرف المعومة، والتوازن المالي، وهو ما أصبح بمثابة الكأس المقدسة للسياسة الاقتصادية التقليدية. وسيكون اعتماده شرطا كافيا لاستئناف النمو وأي انحراف عنه سيؤدي إلى الكارثة وعودة التضخم.
جرت محاولة لربط نجاح ريال بأجندة الاقتصاد الكلي المحافظة التقليدية وربط عودة التضخم غير المنضبط بأي انحراف عن نص المحافظة الأرثوذكسية والسياسة المالية التقشفية. إن خطة تثبيت الاستقرار، التي بدأت من فكرة مبتكرة للتغلب على سمة التضخم المزمن، التي لم تفهمها النظرية التقليدية قط، أعيد تفسيرها الآن باعتبارها سترة مقيدة للدفاع عن عقيدة الاقتصاد الشامل.
ونظراً للعجز الصارخ للوصفة المحافظة عن انتشال البلاد من المستوى المتوسط الذي أصبحت غارقة فيه، والإصرار على سيناريو التقشف وأسعار الفائدة المرتفعة، السائد حالياً بين المحللين ووسائل الإعلام الرئيسية، على الرغم من تعرضه لانتقادات متزايدة في الخارج، يدعو إلى تفسير .
لدي انطباع بأن هيمنة المحافظين الجدد على الاقتصاد الكلي ترجع إلى الافتقار إلى الخيال لدى اليسار. ويرجع ذلك إلى إصرارها على وصفة رفاهية عفا عليها الزمن وعدم قدرتها على مواجهة الرذائل القديمة المتمثلة في النزعة الأبوية والنزعة النقابوية. إن الجانب المضاد للتخفيض المالي لا يمكن أن يكون التحالف مع قوى الأبوية والشركات. بل على العكس من ذلك، من الضروري الاعتراف بقوى "الاستيلاء" غير الشرعية على الدخل ومكافحتها، والتي تعارض "خلق" مصادر الدخل. إن القوى التي تسعى إلى الحصول على الدخل موجودة اليوم في السلطتين التنفيذية والتشريعية، وبشكل متزايد أيضًا في السلطة القضائية والوكالات والسلطات المحلية.
وتعتبر حالة قانون PEC 65/2023، الذي يمنح الاستقلال الإداري والمالي للبنك المركزي، نموذجًا مثاليًا. وبذريعة تعزيز استقلالية كولومبيا البريطانية، تسحب ميزانيتها من LDO، وتربط نفقاتها بإيرادات مفترضة من "رسوم سك العملة"، وهو مفهوم يعود إلى زمن العملات المعدنية، والذي أصبح اليوم، عندما يتحرك بسرعة نحو العملات المقدسة الرقمية، غير ذي صلة عمليا. الاقتراح هو مجرد وسيلة لربط الإيرادات، التي تخص الدولة، بميزانية كولومبيا البريطانية. وسيلة شركاتية كلاسيكية للهروب من الانضباط الديمقراطي في الميزانية. إن بلقنة الميزانية، من خلال انتشار الروابط، هي على وجه التحديد ما أدى إلى الاضطراب المالي في زمن التضخم المزمن، كما تم تشخيصه في الوثيقة التي أدت إلى ظهور الريال.
إن الميراثية والشركات ليست رذائل تقتصر على اليسار، كما يتجلى مرة أخرى في اقتراح كولومبيا البريطانية بشأن الاستقلال المالي، ولكن عجز اليسار عن التمييز بينهما وبين الرفاهية المشروعة هو الذي يفتح المجال لهيمنة وصفة محافظة عفا عليها الزمن ومخطئة بشكل صارخ. .
وفي مواجهة هيمنة الوصفات المحافظة بين المحللين، ووسائل الإعلام الرئيسية، وقبل كل شيء، السوق المالية، تلجأ الحكومات اليسارية إلى "ميثاق تكنوقراط". تدير التكنوقراط الدولة في المجالات الحيوية، بما في ذلك وعلى رأسها المالية والبنك المركزي، بينما تتوزع المجالات الأخرى للسلطة التنفيذية “غير الحيوية” بين ممثلي قوى تحصيل الدخل في السلطة التشريعية والقضائية والمجتمع. وهو الشرط الذي يتم الدفاع عنه باعتباره ضروريًا للحكم، في ظل نظام رئاسي ائتلافي بدون أحزاب سياسية حقيقية.
إن الجمع بين الميثاق التكنوقراطي والرئاسة الائتلافية، والذي أبقى البلاد في مستنقع من الرداءة لمدة ثلاثة عقود من الزمن، يظهر الآن علامات تشير إلى وصوله إلى نهايته.
وفي حين تصر التكنوقراطية المالية على زيادة العبء الضريبي، فإن البنك المركزي، الذي ينضم مع PEC 65 إلى القوى الشركاتية والميراثية، يصر على الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة إلى حد غير عادي. من المفترض أن الفائدة مطلوبة لتمويل العجز الأولي، ولكن نتيجتها هي زيادة العجز الاسمي وانخفاض النمو الاقتصادي. ويؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة الديون وتقليص الاستثمار، وهو ما يؤدي، إذا اقترن بزيادة العبء الضريبي، إلى خنق الاقتصاد وتقليص النمو. ولا توجد وصفة أكثر فعالية لمسار متفجر في نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي، والتي يتم اختيارها حاليا كمؤشر رئيسي للمخاطر الاقتصادية. وهذا يعزز جوقة العقيدة المالية/الضريبية فيما يتعلق بـ "المخاطر المالية" المفترضة.
وأختتم بياني بمخطط خارطة طريق للهروب من دكتاتورية الافتقار إلى الخيال وإعادة البلاد إلى طريق التنمية الحقيقية.
(ط) إصلاح إدارة الدولة بهدف السيطرة على النزعة الأبوية والشركات وجعلها لصالح المواطن، وليس مصدرا للصعوبات البيروقراطية. ضمان السلامة والصرف الصحي والصحة والتعليم الجيد. تقييم الخدمة العامة، من خلال التدريب والتحسين الدائم، وليس التركيز حصريًا على احتواء التكاليف.
(2) التنظيم الذكي لتقريب الاقتصاد من النوع المثالي للاقتصاد التنافسي، وهو أمر يتعارض تمامًا مع "دعه يعمل"نيوليبرالية، أقرب إلى الليبرالية الاجتماعية الألمانية، حيث تكون الدولة القوية هي الضامن للمؤسسات التي تمكن إنتاجية المجتمع.
(3) برنامج متعدد السنوات للاستثمارات العامة والخاصة، يستند إلى أهداف رئيسية طويلة الأجل، مع مراقبة دائمة وشفافة لتطور التكاليف والعوائد.
(4) تنسيق السياسات النقدية والمالية - مترابطة ولا يمكن فصلها من خلال مجلس صغير من خبرائنا، ذو معرفة سيئة السمعة، قادر على معارضة القيود الإيديولوجية للاقتصاد الكلي التي يتبناها المحللون الماليون ووسائل الإعلام الرئيسية.
وبدون إنقاذ مخيلتنا، التي اختطفتها العقيدة المالية والضريبية التقليدية، فسوف يُحكم علينا بالضعفاء، وبسترة العقيدة التقليدية.
* أندريه لارا ريسندي حصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (MIT) وهو رئيس سابق لـBNDES. المؤلف، من بين كتب أخرى، ل الإجماع والهراء: نحو اقتصاد غير عقائدي (البطريق). [https://amzn.to/3YCZNrx]
نشرت أصلا في الجريدة القيمة الاقتصادية.
الأرض مدورة هناك الشكر لقرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
يساهم
