من قبل فيرناندو نوغيرا دا كوستا*
ستؤدي زيادة الإنتاج إلى زيادة الطلب على النقود المتداولة وستتطلب التسامح من جانب البنك المركزي
ميخال كاليكي (1899-1970)، اقتصادي بولندي، رائد في كتابه الديناميكي للاقتصاد الكلي في مقالته "آلية الانتعاش الاقتصادي"، المنشورة في عام 1935، يحلل التسلسل التالي. "إن رجال الأعمال، من خلال الانخراط في استثمارات إضافية، يدفعون أرباحًا مساوية لاستثماراتهم إلى جيوب الرأسماليين الآخرين - ويصبحون مدينين لهؤلاء الرأسماليين بمبالغ متساوية من خلال البنوك".
في السابق، كانت المشكلة تكمن في ما إذا كان سيتم استثمار الأرباح الناتجة عن خفض تكاليف الرواتب. الآن، ومن المفارقة أن الأرباح يتم استثمارها قبل أن تكون موجودة! ويحدث ذلك من خلال الترقب الذي يقدمه الائتمان (الثقة) لرواد الأعمال.
وإذا لم يتم استثمار الأرباح، فلن يكون من الممكن الحفاظ عليها، لأنها ستختفي بفعل الانخفاض اللاحق في الإنتاج والأسعار. إن خلق القوة الشرائية لتمويل الاستثمار الإضافي يؤدي إلى رفع الإنتاج من المستوى المنخفض الذي وصل إليه خلال فترة الكساد، وبالتالي خلق أرباح مساوية لهذا الاستثمار.
ستؤدي زيادة الإنتاج إلى زيادة الطلب على النقود المتداولة وستتطلب التسامح من جانب البنك المركزي. سيكون من الأسوأ أن يتم الرد تلقائيًا بالتفكير في "التوقعات غير المثبتة" (أفانت لاتر)، بشأن تحقيق مستهدف التضخم، ورفع سعر الفائدة الأساسي إلى مستوى مبالغ فيه.
وسوف يتسبب في انخفاض إجمالي الاستثمار بمقدار يعادل الاستثمار الإضافي الناجم، على سبيل المثال، عن الابتكار التكنولوجي. ونتيجة لذلك، لن تكون هناك زيادة لاحقة في الاستثمار أو تحسن في الوضع الاقتصادي.
ولذلك، فإن شرط الانتعاش الاقتصادي، بما في ذلك خلال فترات الركود التضخمي الطويلة، مثل تلك التي شهدها الاقتصاد البرازيلي منذ الثمانينات، هو سعر الفائدة المرجعي الأساسي، الذي تحدث فيه زيادة قدرها انتشار لتحديد أسعار الفائدة على القروض، ولا يتم رفعها تلقائيا استجابة لزيادة الطلب على المال. يقوم البنك المركزي البرازيلي بذلك بغض النظر عما إذا كان الطلب على الائتمان للمستهلكين أو الائتمان للمستثمرين.
وعندما ينتشر الإبداع التكنولوجي على نطاق واسع وتتبدد حوافز الاستثمار، فلن يصبح الكساد حتميا. وفي غضون ذلك، فإن زيادة الربحية في الاقتصاد ككل سوف تؤدي إلى زيادة مستدامة في الاستثمار. وهذا، بسبب توقع ربحية أكبر، سيدخل إلى المشهد، في حين أن تأثير الاختراع الجديد أو الابتكار المدمر سوف يغادر المشهد.
فإذا استقر الاقتصاد عند قاع الكساد، عند مستوى منخفض للغاية من النشاط الاقتصادي، فربما انخفض الاستثمار إلى درجة عدم السماح حتى باستبدال المعدات الرأسمالية القديمة. فقط بعد تدمير الكثير من المعدات بسبب التقادم، على المدى الطويل، ستبدأ حركة التعافي.
ونظرًا للتخلص من المعدات المتقادمة، سيتم تلبية نفس الطلب من خلال عدد أقل من المنشآت، مما يزيد من مستوى استخدام الطاقة الإنتاجية المتاحة. سيؤدي هذا إلى زيادة ربحية المعدات الرأسمالية المتبقية ومع هذا التحفيز سيرتفع أيضًا مستوى الاستثمار.
وسيتم توفير الموارد المالية اللازمة لذلك، إما عن طريق خلق قوة شرائية إضافية متداولة، أو عن طريق الإيداع في الحسابات الجارية للمدينين من قبل البنوك الدائنة. سيؤدي الطلب المتوقع على السلع الاستهلاكية من العمال المعينين حديثًا إلى زيادة فرص العمل في صناعات السلع الاستهلاكية الشهيرة في دائرة حميدة.
ستؤدي هذه العملية التراكمية إلى انتعاش قوي ومستدام على المدى الطويل. وإذا بدأ الاستثمار في تجاوز ذلك المستوى من الإحلال الضروري لرأس المال الثابت، فسوف تظهر مكابح التوسع الاقتصادي مرة أخرى.
خلال فترة الكساد، كانت إزالة المعدات الرأسمالية المستهلكة أو المتقادمة بمثابة بداية التعافي. في حالة التوسع المفرط للمعدات، يؤدي الخمول إلى توقف التوسع الاقتصادي وبدء مرحلة الهبوط.
وقال ميشال كاليكي: "إن عملية إيقاف التوسع هي عكس عملية بدء التعافي من قاع الكساد". عندما تتم تلبية الطلب من قبل عدد متزايد من المنشآت، نتيجة لذلك، ستنخفض درجة الاستفادة من المنشآت الأقل قدرة على المنافسة، وسيصاحب ذلك انخفاض في الاستثمار وسيؤدي إلى انخفاض الربحية الإجمالية.
وكما أن زيادة الاستثمار، في ذروة الكساد، كانت تعني بداية انتعاش الإنتاج والتوظيف، وإلا فسيكون هناك انخفاض في الإنتاج وزيادة في البطالة. سوف تتسارع هذه الحركة "الهبوطية" (الحلقة المفرغة) بنفس الطريقة التي كانت بها الاتجاهات الصعودية تراكمية في فترة التعافي.
وأشار ميشال كاليكي إلى أن «الهدف من هذا المقال [في عام 1935] ليس تقديم نظرية كاملة عن التقلبات الاقتصادية. والهدف هنا هو إعطاء فكرة عامة عن آلية التعافي الطبيعي، وبشكل خاص توضيح أحد جوانبها.
ولا يكون للاستثمار تأثير إيجابي على الوضع الاقتصادي إلا وقت تنفيذه عندما يوفر منفذاً للقوة الشرائية الإضافية. ويساهم الطابع الإنتاجي للاستثمار في الضعف والتعافي وفي نهاية المطاف إلى الركود، لأن توسع المعدات الرأسمالية يؤدي إلى انهيار التوسع الاقتصادي.
من المفارقات الملحوظة في النظام الرأسمالي ما يلي: «إن توسع المعدات الرأسمالية، أي زيادة الثروة الوطنية، يحتوي على بذور الكساد الذي يتبين خلاله أن الثروة الإضافية ليست سوى إمكانات محتملة. وبما أن جزءًا كبيرًا من رأس المال لا يزال خاملاً، فإنه يصبح مفيدًا فقط في التعافي التالي.
ومن ثم يعالج ميشال كاليكي مشكلة التدخل الحكومي المضاد للاكتئاب من خلال الاستثمار العام.
وبعد دراسة آلية الدورة الاقتصادية، يتم إجراء تشبيه بالحالة التي يبدأ فيها التعافي بابتكار تكنولوجي جديد يشجع بعض رواد الأعمال على الشروع في استثمارات للتحديث الفني. ومن أجل هذا الهدف، وبعد الاستفادة من القوة الشرائية الإضافية، عبر الائتمان، بدأوا في تفعيل آلية الاسترداد.
هذه الحالة مشابهة جدًا لحالة التدخل الحكومي المضاد للاكتئاب. ولتبادل دراسات الحالة، ما عليك سوى الاستعاضة عن رجال الأعمال الذين تم تشجيعهم على الاستثمار بسبب الابتكار بحكومة تقوم بالاستثمار في البنية التحتية، على سبيل المثال. ويتم تمويله أيضًا من خلال خلق قوة شرائية إضافية، عن طريق الدين العام، بهدف مواجهة التقلبات الدورية.
وكما يحدث في القطاع الخاص، يحدث في حالة القطاع العام ما أسماه ريتشارد كان (تلميذ كينز) فيما بعد بالتأثير المضاعف للوظائف والدخل. وهذه الأموال الجديدة، بنفس الطريقة، عندما لا تكون متداولة صناعياً، يتم إيداعها في البنوك للتداول المالي.
ومن ناحية أصول البنوك، ينمو الدين الحكومي في شكل محفظة من أوراق الدين العام. وفي جانب الالتزامات هناك زيادة في الودائع تعادل الأرباح الإضافية الناشئة في النظام الاقتصادي.
وهكذا تصبح الحكومة مدينة للرأسماليين، عن طريق البنوك، بمبلغ يساوي قيمة الاستثمار العام الذي تم القيام به. هناك تشابه كامل بين حالة التدخل الحكومي وحالة التعافي الناتج عن الابتكار المدمر.
وفي كلتا الحالتين، فإن زيادة ربحية الصناعة ككل ستحفز الاستثمار وبالتالي تحافظ على الانتعاش حتى لو قامت الحكومة بعد ذلك بتخفيض نشاطها الاستثماري الإنتاجي تدريجيا. وعلى نحو مماثل، يستمر التعافي الذي بدأه الابتكار على الرغم من تخفيف التأثير الأولي.
إن النمط المعتمد للاستثمار العام، سواء في الإنفاق الإنتاجي أو الإنفاق الاجتماعي، ليس ضروريا لتأثير التدخل الحكومي. المهم أن يتم تمويل هذا الاستثمار من خلال قوة شرائية إضافية.
ويؤدي خلق القوة الشرائية لتمويل عجز الموازنة، بغض النظر عن السبب، إلى تأثير مماثل. ويتمثل الفارق فقط في آلية نقل هذه القوة الشرائية الإضافية لتتدفق في البداية إلى صناعات أخرى ــ ثم إلى صناعات أخرى من خلال التأثير المضاعف للدخل.
إن زيادة النشاط الاستثماري، الممول من خلال خلق القوة الشرائية من خلال النظام المالي، من شأنها أن تدعم التعافي الاقتصادي ــ وسوف يستمر حتى بعد اختفاء العجز في الميزانية. ويحدث ذلك بفضل الزيادة في الإيرادات الضريبية الناتجة عن زيادة الدخل والمبيعات.
"بعد مرور بعض الوقت، يحل الاستثمار الخاص محل الاستثمار العام. يتم استبدال الرخاء "المصطنع" بالرخاء "الطبيعي". عاجلاً أم آجلاً سوف ينتهي الأمر نتيجة لتوسع المعدات الرأسمالية. وهذه هي الدورة التذبذبية، كما هو متوقع، حول اتجاه النمو طويل المدى، وفقًا لميشال كاليكي.
*فرناندو نوغيرا دا كوستا وهو أستاذ في معهد الاقتصاد في يونيكامب. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من البرازيل البنوك (ايدوسب). [https://amzn.to/3r9xVNh]
الأرض مدورة موجود بفضل قرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
يساهم
