من قبل فيرناندو نوغيرا ​​دا كوستا *

أولئك الذين يخشون الأعباء الضريبية التصاعدية يعودون إلى قصة الثقة الخيالية المصممة لمنع أي تحفيز مالي إضافي.

إن خطاب المحافظين الماليين حول عجز الميزانية يتم إلقاؤه دائمًا من قبل "مراقبي السندات"، المؤمنين بـ "جنية الثقة". وإذا لم تخفض الحكومة إنفاقها لتجنب العجز، فإن هيئات مراقبة سندات الدين العام تهدد بالهروب إلى الدولار، مما يجبر أسعار الفائدة على الارتفاع. ولكن إذا خفضت كل الإنفاق (باستثناء الرسوم المالية)، فإن "جنية الثقة" سوف تكافئك، فتعمل على تحفيز الإنفاق الخاص لملء فراغ الإنفاق العام.

حكاية الأميرة النائمة الخيالية الكلاسيكية مليئة بالمعنى. فشخصية الأب، على سبيل المثال، ترتبط بصورة حامية ابنته من كل شر، حتى لو كانت هذه المهمة مستحيلة. إنهم "حراس الأوراق المالية" الذين يحمون الأمة ...

الساحرة تشخصن الانتقام والرغبة في إعادة الضرر الذي لحق بها. وهو يمثل المضاربين الذين يفرون إلى الدولار، على الرغم من أن مخاطر سعر الصرف أعلى بكثير من المخاطر السيادية لأوراق الدين العام - ويدفعون أقل.

الأميرة، أي الأمة، هي أكبر ضحية للتعويذة، ولا يتم إنقاذها إلا بفضل أمير شجاع، بطبيعة الحال، السوق. هذا الكائن الموجود في كل مكان، كلي المعرفة، والقدير يحذرنا: يجب أن نكون مرنين ونسعى إلى كل ما نرغب فيه، بشكل فردي، على الرغم من أن العديد من الآخرين حاولوا وفشلوا في هذا الطموح الجشع.

إن بطل الرواية ــ الدين العام ــ يحمل سمات المرأة السلبية، التي تنتظر دائماً أن تحررها شخصية ذكورية: السوق. تتكرر هذه العبارة المبتذلة في الإصدارات المختلفة للحكاية الخيالية، مما يولد بعض الانتقادات من مؤيدي أجندة الهوية المعاصرة.

ومع ذلك، يقول المراقبون الناقدون: إن خفض العجز العام، في أزمة الركود، من غير الممكن أبداً أن يؤدي إلى التعافي. إن الخطاب المالي المحافظ قد يمنع تبني سياسة تنموية جيدة، ولكنه لا يستطيع أن يمنعها من النجاح إذا تعارضت وعظاتها. وفي المقام الأول من الأهمية، لا يستطيع الليبراليون الجدد أن ينجحوا في إنجاح السياسات، كما تبين من عام 2019 إلى عام 2022.

والحجة القديمة، التي تستخدمها هيئات مراقبة الأوراق المالية بشكل متكرر، هي أن التوقعات السلبية من شأنها أن تؤثر على نتائج السياسة، وليس فقط فرص تبنيها. وإذا تصور الناس أن الدين الحكومي مجرد ضرائب مؤجلة، فسوف يدخرون المزيد لدفع الضرائب المستقبلية المتوقعة.

وتعرف إعادة التفسير الكلاسيكية الجديدة هذه مع التوقعات العقلانية باسم "التكافؤ الريكاردي": فإذا زادت الحكومة الضرائب، يدفعها دافعو الضرائب على الفور؛ إذا أصدرت الحكومة سندات الدين العام، يتوقع دافعو الضرائب الاضطرار إلى دفع المزيد من الضرائب في المستقبل لسداد هذا الدين. ولذلك، سيكون هناك انخفاض فوري في الدخل المتاح، حيث سيتم خفض الإنفاق الخاص لزيادة المدخرات والتمكن من دفع الضرائب في وقت لاحق. هل تصدق…

والخطأ في هذا الخط الفكري هو إخضاع جميع الفاعلين الاقتصاديين للعقل، خطأً، تمامًا مثل الاقتصاديين الكلاسيكيين الجدد... فالثقة في ميزان المالية العامة ستوجه جميع القرارات الاقتصادية المالية!

هل يؤثر عامل الثقة على عملية اتخاذ القرار؟ وهل يؤثر بعد ذلك على نتائج القرارات؟ من الناحية العقلانية، لا يمكن للثقة أن تجعل السياسة الاقتصادية السيئة تحقق نتائج جيدة، والافتقار إليها لا يمكن أن يجعل السياسة الجيدة تؤدي إلى نتائج سيئة.

إن اقتصاديات الثقة ليست نظرية اقتصادية، بل هي عملية مفترضة للترابط الاجتماعي. إن فكرة الاقتصاد هذه هي نوع من التواصل الإلزامي، الذي يفرض بشكل جماعي طرقًا معينة لإنتاج واستهلاك السلع والخدمات من خلال مشاركة التوقعات الموحدة. وهو يفترض (بدون دليل) هذا التغيير في تنظيم الروابط الاجتماعية في أسلوب الحياة الحالي.

يحول الاقتصاد إلى علم النفس الجماعي. إن حالة الثقة الجيدة لا تشجع الوكلاء الاقتصاديين على الاستعداد لمواجهة ما هو غير متوقع. عندما تبدأ فترة من عدم الثقة، يصبح المستثمرون غير آمنين ومحفوفين بالمخاطر، مما يزيد من عمليات البيع والشراء المبكرة. سوف يتصرفون بشكل موحد، في سلوك القطيع.

تشير "حالة الثقة في استقلال البنك المركزي" إلى قدرته على إثارة ركود وحشي وعقابي ضد أي شخص يشكك في مصداقيته في تحقيق هدف التضخم. وإذا سحب البنك المركزي دعم المقرضين كملاذ أخير، فسوف يؤدي هذا إلى فقدان الثقة في البنوك ــ وهروب البنوك من البنوك.

وتتطلب الثقة في أسعار الأصول غياب التقلبات في أسعار الفائدة وشروط الائتمان العامة. ففي نهاية المطاف، الائتمان هو الثقة في استعادة الأموال التي اقترضتها. هذه الكلمة السحرية الصغيرة تؤهل جنية الثقة!

يلخص الأدب النظري الكلاسيكي الجديد كل شيء بالمصداقية. بل سيكون مدى ثقة الجمهور في حدوث تغيير معين في السياسة في حين أن مثل هذا التغيير قد حدث بالفعل. 'هل فعلت؟ سوف تسود المثالية ضد المادية!

في حالة الكساد الكبير، أيتها الحكومة، تأتي مملكتك! وفي مجال التيسير النقدي، تتبنى الحكومة سياسة التقشف، سعياً إلى الثقة بسمعتها: التعجيل بالقضاء على العجز في الميزانية من خلال خفض الإنفاق الاجتماعي وغير المالي.

ويعود أولئك الخائفون من زيادة الأعباء الضريبية التصاعدية إلى رواية الثقة الخيالية المصممة لمنع أي حوافز مالية إضافية. لقد نشأت الأزمة بسبب الإسراف المالي، كما يصر خصوم السوق، وبالتالي لا يمكن علاجها إلا من خلال التقشف المالي.

ولا يتعلق الأمر بأي تقشف، بل يتعلق بالإنفاق على الفقراء، وليس الفائدة على الأغنياء. هؤلاء يجب قطعهم، لأنهم السبب الحقيقي للمشكلة.

ويدعو البابا الكينزي قائلاً: إن خفض العجز العام في الأزمات يشكل سياسة سيئة. زيادة الإيرادات الضريبية مع استئناف نمو الدخل أفضل.

ولكن مراقبي السندات يواصلون دعوتهم إلى العلاج القائم على التقشف المالي. كل ما يتطلبه الأمر هو الإيمان بأن جنية الثقة بعصاها السحرية قادرة على القيام بالسحر لضمان نجاحك!

وتَعِد جنية الثقة بمكافأة التوفير المالي من خلال جعل الاقتصاد أكثر إنتاجية. وعندما يفشل هذا العلاج في تحقيق التعافي، فهناك عذر شائع: فهو لم يطبق بالقدر الكافي من الاقتناع حتى يصبح "موثوقاً".

والمغزى من هذه الحكاية الخيالية هو: إذا لم ينجح التقشف في الأزمات، فذلك لأن العلاج القائم على إراقة الدماء لم ينجح قط. فهو يضعف المريض بدلا من تقويته.

هناك فرق بين السياسات. إن السياسة غير المتسقة مع الوقت قد تجعل عامة الناس واثقين من أنفسهم على المدى القصير، ولكنها ستفشل في نهاية المطاف في تحقيق هدف السياسة على المدى الطويل. وفي المقابل، فإن السياسة المتسقة مع الوقت تحقق هدف السياسة على المدى الطويل ولكنها لا تجعل الناس واثقين على المدى القصير.

ومن هنا يعظ الذين يخشون إله السوق: إن القواعد تنتج نتائج متسقة مع مرور الوقت، لأنها تجعل تصريحات صناع السياسات ذات مصداقية. بالنسبة للقواعد، يجب أن تتبع استجابات السياسة خطة محددة مسبقًا.

وقد تجبر القاعدة صناع السياسات على اتباع نفس مسار العمل في أي ظرف من الظروف عبر مراحل الدورة الاقتصادية. وبدلا من ذلك، قد تكون الخطة نشطة بطبيعتها، حيث توجه القاعدة صناع السياسات إلى الاستجابة للظروف المختلفة بطرق مختلفة محددة سلفا.

والقاسم المشترك هو أن القواعد يجب أن تقيد تصرفات صناع السياسات الاقتصادية، في حكومة منتخبة ديمقراطيا، مقدما. وفي القرارات التقديرية، يتمتع صناع السياسات بحرية واسعة في تصميم أفضل استجابة سياسية لكل ظرف ينشأ في المستقبل.

تسمح هذه المرونة السياساتية التقديرية لصانعي السياسات بالاستجابة للسيناريوهات غير المتوقعة. إن القواعد تشكل قيمة كبيرة، وفقاً لخائفي السوق، لأن عامة الناس يراقبون صناع السياسات ويشكلون التوقعات بشأن أفعالهم المحتملة. وقد يتراجع صناع السياسات غداً عن تصريحات اليوم؛ وبالتالي، قد يرفض الجمهور مثل هذه التصريحات باعتبارها كلامًا فارغًا. تختفي جنية الثقة..

ولن يقنع الجمهور المتشكك سوى القاعدة الإلزامية القادرة على منع صناع السياسات من التراجع عن ما تم الإعلان عنه سابقاً. ومن الممكن جعل مثل هذه القاعدة إلزامية ــ وبالتالي ذات مصداقية ــ من خلال الموافقة على التعديل الدستوري! فقط…

الحجة المشبوهة هي أن صناع السياسات لديهم معلومات غير متماثلة ويستخدمون أدوات ذات تنفيذ عفا عليه الزمن. وبالتالي، فإن حتى المحاولات ذات النوايا الحسنة لمكافحة التقلبات الدورية يمكن أن تنتهي في نهاية المطاف إلى زعزعة استقرار الاقتصاد.

ومع ذلك، فإن التقدير يسمح لصانعي السياسات بالاستجابة بشكل مبتكر للمشاكل غير المتوقعة. بمن تثق: الذكاء البشري المناسب للظروف أم الجنية التي تثق بالقواعد؟

*فرناندو نوغيرا ​​دا كوستا وهو أستاذ في معهد الاقتصاد في يونيكامب. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من شبكة الدعم والتخصيب. متوفر في https://fernandonogueiracosta.wordpress.com/2022/09/20/rede-de-apoio-e-enriquecimento-baixe-o-livro/