من قبل فيرناندو نوغيرا دا كوستا *
يساعد استخدام نماذج المحاكاة في استكشاف كيفية تفاعل المتغيرات والأحداث المختلفة وتأثيرها على النتائج المستقبلية في بيئة معقدة وديناميكية
تؤثر التغيرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل على أسعار الفائدة المستقبلية على السندات طويلة الأجل الصادرة بالفعل بعدة طرق. أولا، أنها تلبي توقعات المستثمرين فيما يتعلق بالتضخم.
إذا ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل بسبب المخاوف بشأن التضخم، فإن المستثمرين يطالبون بأسعار فائدة أعلى على السندات طويلة الأجل لتعويض تأثير التضخم المتوقع على القيمة المستقبلية لمدفوعات الفائدة.
تعكس التغيرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل التغيرات في السلطة التقديرية للسياسة النقدية للبنك المركزي. وإذا زادت، بسبب سياسة نقدية أكثر تقييدا، يتوقع المستثمرون حدوث تباطؤ اقتصادي في المستقبل، وبالتالي يطالبون بأسعار فائدة أعلى على السندات طويلة الأجل للتعويض عن الزيادة في مخاطر الائتمان. والآن، ألا تقدم سندات الدين العام مخاطر سيادية بالعملة الوطنية؟!
يدعي المضاربون أن هذه التغييرات تؤثر على علاوة السيولة المطلوبة للاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل. وإذا ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل، فإن المستثمرين سيختارون استثمارات قصيرة الأجل أكثر سيولة على السندات الطويلة الأجل الأقل سيولة.
وهذا يؤدي إلى انخفاض الطلب على السندات طويلة الأجل. ومن شأنه أن يؤدي إلى زيادة أسعار الفائدة المستقبلية على السندات طويلة الأجل الصادرة بالفعل، بسبب الانخفاض الضروري في أسعارها في السوق الثانوية لجذب المستثمرين.
ونتيجة لذلك، فإن التغيرات في أسعار الفائدة قصيرة الأجل تؤثر على أسعار الفائدة المستقبلية على السندات طويلة الأجل الصادرة بالفعل من خلال آثارها على توقعات التضخم، وتوقعات السياسة النقدية وعلاوة السيولة التي يطلبها المستثمرون.
إن التنبؤ بالمستقبل في بيئة تكون فيها القرارات لا مركزية وغير منسقة وغير مطلعة على بعضها البعض ينطوي على تحليل التعقيد وعدم اليقين. ومع ذلك، هناك بعض الأساليب القادرة على مساعدة المتداولين على التنبؤ بالسوق المالية.
يوفر تحليل الاتجاهات التاريخية، على أساس التطور الماضي رؤى حول أنماط السلوك التي قد تتكرر في المستقبل، رغم أنه لا يوجد ضمان لاستمرار هذه الأنماط. يساعد تحليل اتجاه النمو في تحديد الأنماط الموسمية والدورات الاقتصادية وغيرها من الظواهر المنتظمة. وتتميز عن التقلبات الدورية العشوائية.
عند استخدام النماذج الإحصائية ونماذج السلاسل الزمنية، يعتمد المشغلون على القياسات الكمية للأنماط التاريخية وتقديرات القيم المستقبلية بناءً على الأنماط المحددة في البيانات. إنهم بحاجة إلى النظر في مجموعة متنوعة من السيناريوهات المحتملة وإجراء تحليلات الحساسية من أجل فهم كيفية تأثير الأحداث والظروف المختلفة على النتائج المستقبلية. وهذا يتيح لهم الاستعداد لمجموعة متنوعة من النتائج المحتملة.
وبالمثل، فإن استخدام نماذج المحاكاة يساعد على استكشاف كيفية تفاعل المتغيرات والأحداث المختلفة وتأثيرها على النتائج المستقبلية في بيئة معقدة وديناميكية، أي متغيرة بمرور الوقت. في الآونة الأخيرة، تم تطبيق تقنيات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي المتقدمة لتحليل كميات كبيرة من البيانات وتحديد الأنماط غير الواضحة للذكاء البشري ويمكن أن تساعد في التنبؤ بالمستقبل.
على الرغم من أنه من المستحيل التنبؤ بالمستقبل بيقين مطلق، إلا أن هذه الأساليب تساعد في إنشاء تنبؤات أكثر منطقية وأفضل استنارة حول ما قد يحدث، مما يسمح لمحللي السوق والمتداولين بالاستعداد واتخاذ القرارات بناءً على هذه التنبؤات. إن الاستعداد لعدم اليقين المتأصل في عملية التنبؤ يجعل من الممكن التخفيف من المخاطر المرتبطة بها.
يتضمن إجراء تحليلات الحساسية فحص كيفية تأثير الاختلافات في مدخلات النموذج أو النظام على المخرجات أو النتائج. أولا، من الضروري تحديد المتغيرات في النموذج أو النظام التي لديها القدرة على التأثير على النتائج. وستكون هذه المتغيرات هي تلك التي تخضع لتحليل الحساسية.
ثم من الضروري تحديد نطاقات أو نطاقات القيم لكل متغير إدخال ليتم اختباره. وهو يتضمن النظر في سيناريوهات مختلفة، مثل أفضل الحالات (المتفائلة) وأسوأها (المتشائمة)، أو إنشاء نطاقات بناءً على البيانات التاريخية أو التقديرات المستقبلية.
يجب عليك تشغيل النموذج أو النظام باستخدام كل مجموعة من قيم متغيرات الإدخال ضمن النطاقات المحددة. كان يتم ذلك يدويًا في السابق، والآن يتم ذلك باستخدام نظام البرمجيات متخصص.
ومن ثم يتم تحليل النتائج التي تم الحصول عليها لكل مجموعة من قيم متغيرات المدخلات. ويحدد كيفية تأثير التغييرات فيها على مخرجات أو نتائج النموذج. ويتضمن تحديد الاتجاهات وعلاقات السبب والنتيجة ونقاط الانعطاف أو حساسيات محددة.
ومن ثم يتم تحديد المتغيرات المدخلة ذات التأثير الأكبر على نتائج النموذج. وهذا يجعل من الممكن تحديد أي منها هو الأكثر أهمية أو غير مؤكد ويستحق المزيد من الاهتمام أو الاعتبار.
وأخيرا، من المهم توصيل نتائج تحليل الحساسية بطريقة واضحة ومفهومة، مع تسليط الضوء على أهمها رؤى وتأثيراتها على صناع القرار وأصحاب المصلحة المعنيين. إنها أداة قوية لفهم مدى موثوقية النماذج والأنظمة في مواجهة عدم اليقين في المدخلات. ومن خلال دراسة كيفية تأثير الاختلافات في المدخلات على المخرجات، فإنهم يتخذون قرارات أكثر استنارة ويستعدون بشكل أفضل لمجموعة متنوعة من السيناريوهات المحتملة.
تتأثر الأسواق المالية بمجموعة من العوامل الاقتصادية والسياسية. فهي تؤثر على ثقة المستثمرين والظروف الاقتصادية واتجاهات أسعار الأصول.
على سبيل المثال، تؤثر قرارات السياسة النقدية، مثل تغييرات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي، على تكاليف الاقتراض وسيولة السوق وتفضيلات الاستثمار. تؤثر التدابير المالية، مثل التغيرات في ضرائب الدخل، والإنفاق الحكومي، وسياسات التحفيز الاقتصادي، على النمو الاقتصادي وآفاق الشركات.
توفر المؤشرات الظرفية مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي والتضخم والبطالة والإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة رؤى على الحالة الحالية (والمستقبلية) للاقتصاد وتؤثر على توقعات المستثمرين. وحتى الصراعات الجيوسياسية والتوترات التجارية والأزمات الدبلوماسية والأحداث مثل الانتخابات تخلق حالة من عدم اليقين والتقلبات في الأسواق المالية.
ومن الواضح أن جميع الأحداث المتعلقة بالنظام المالي، مثل الأزمات المصرفية أو انهيار المؤسسات المالية أو مشاكل الديون السيادية، تؤثر على استقرار متوسط السوق وثقة المستثمرين. ولذلك، فإن التغييرات في الأنظمة المالية والسياسات الحكومية المتعلقة بالسوق المالية تؤثر على نشاط المستثمرين وتخصيص رأس المال والشفافية في السلوك.
ولأن هذه العوامل تتفاعل وينشأ من هذه التفاعلات تكوين معقد وديناميكي، فإنها تخلف تأثيرات فورية وطويلة الأجل على الأسواق المالية. فهي تقود المستثمرين إلى تعديل استراتيجياتهم الاستثمارية واتخاذ القرارات بناء على الظروف الاقتصادية والسياسية السائدة، على الرغم من أنها قد تكون مبنية فقط على شائعات أو روايات مضللة.
يلجأ العقل البشري إلى الروايات، بما فيها تلك التي لا تلتزم بالحقيقة، لترشيد السلوك. نحن رواة القصص.
تُعرف قصة الرجل الأحمق باعتقاد المستثمر، عندما يشتري أصلًا معينًا من المفترض أن قيمته، أنه سيكون قادرًا على بيعه في المستقبل بتقدير أكبر. ويأمل في العثور على مستثمر "أكثر سخافة" قادر على شرائه.
الاستقطاع من السرد: لا يتم شراء الأصل لأن السعر يتوافق مع القيمة العادلة المبررة، بل بسبب توقع إعادة بيعه بقيمة أعلى. السوق، على الرغم من تبجيله بأحرف كبيرة باعتباره كائنًا خارقًا للطبيعة، كلي القدرة، كلي المعرفة، وحاضرًا في كل مكان، هو "ما هو عليه"، أي نتيجة لقرارات متعددة لامركزية وغير منسقة وغير مستنيرة ومتضاربة. السوق ليس "ما ينبغي أن يكون" بعقلانية...
*فرناندو نوغيرا دا كوستا وهو أستاذ في معهد الاقتصاد في يونيكامب. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من البرازيل البنوك (ايدوسب). [https://amzn.to/3r9xVNh]
الأرض مدورة هناك الشكر لقرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
يساهم
