من قبل برونو ماتشادو *
يجب أن يكون المرساة المالية الجديدة لولا متشددة مثل ميشيل تامر
في انتخابات عام 2022 ، انتصر لولا في تصويت العامل ، الذي شاركه مع جاير بولسونارو ، لكنه فاز أيضًا بدعم من النخبة الوطنية ، التي تخلت في الغالب عن البولسونارية. أظهر إلغاء إدانة لولا والجبهة العريضة مع جيرالدو ألكمين ودعم الاقتصاديين من توكانو والنهوض في سوق الأسهم في اليوم التالي للانتخابات أن لولا سيدخل السلطة للمرة الأولى بدعم مسبق من الممول البرازيلي. ونخبة ملاك الأراضي. ومع ذلك ، سيكون هذا الدعم هشًا للغاية وسيتطلب من لولا سياسة اقتصادية محافظة مثل تلك التي طبقها الرئيس السابق في ولايته الأولى كرئيس للجمهورية.
في الآونة الأخيرة ، عندما ألمح إلى أن حكومته يجب أن تتابع المسؤولية الاجتماعية فوق المسؤولية المالية ، تراجعت البورصة وارتفع الدولار ، كما حدث في كثير من الأحيان في حكومات حزب العمال السابقة. من المهم التأكيد على أن السوق المالية لا تهدف إلى تنمية الدولة ، ونمو الناتج المحلي الإجمالي ، ناهيك عن زيادة إنتاجية العمل. في الواقع ، يبحث السوق عن ضمان للدين العام (وهو ما يعني الفوائض المالية) وخصخصة السلع العامة وزيادة معدل الفائدة على الدين العام.
الحجة المركزية للاقتصاديين الليبراليين هي أن السوق يخشى العجز المالي لأنه يسبب تضخمًا يقلل من إمكانية التنبؤ بالاستثمارات الخاصة في البلاد. ومع ذلك ، فإن العجوزات المالية تضخمية مع ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد ، مما يعني أن تأثير العجز المالي على التضخم يكون أقل في فترات الركود أو الركود.
السبب الحقيقي لهذا التراجع في السوق المالية بعد خطاب لولا هو الخوف من أن لولا لن تكون له حكومة ليبرالية كما هو واضح في جبهته العريضة. وبهذه الطريقة ، يظهر السوق قوته في تقرير السياسة الاقتصادية للبلاد ، مما يتسبب في عدم الاستقرار والضغط من أجل زيادة أسعار الفائدة على الدين العام ، للتعويض عن نية لولا عدم جعل الحكومة تستسلم بالكامل للسوق المالي. يمكن تكرار مثل هذه التحركات الهبوطية في الأسواق المالية إذا قام لولا بتشكيل حكومة تواجه النخبة الوطنية وتوقع تصويت البرلمانيين في السنوات الأربع المقبلة.
التفسير التقني المفترض للإرهاب التخميني هو خطر عودة التضخم خارج نطاق السيطرة ، كما حدث في البرازيل في الثمانينيات ، لكن سبب هذا الافتقار إلى السيطرة هو نقص الدولارات في البلاد ، والتي تم حلها من خلال الخطة الحقيقية التي أجبرنا على التكافؤ الفردي وأبقى الدولار منخفضًا مع معدلات فائدة عالية جدًا (مما ضاعف الدين العام كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي في بضع سنوات). في الوقت الحالي ، تحافظ احتياطيات الدولار والصادرات البرازيلية على استقرار العملة الوطنية ، ولا يوجد سبب لمثل هذا الإرهاب.
سوف تتحدى ولاية لولا الثالثة قدرته على التوفيق وستضعه بين مطالب العمال ومتطلبات الممول ونخبة ملاك الأراضي. على الرغم من عدم وجود تصويت أو أي شرعية لممارسة السلطة ، فإن مطالب النخبة الوطنية التي أظهرتها حركة السوق المالية ستضع ضغطًا قويًا لإبقاء لولا في يمين الوسط ، وفقًا لتكوين الجبهة العريضة التي وضعته. في المركز الأول في صناديق الاقتراع. تتوقع الحركات في السوق المالية أيضًا أصوات البرلمانيين ، الذين يخدمون في الغالب مصالح النخبة البرازيلية ، الأمر الذي سيشكل صعوبات أمام إدارة ولاية لولا.
على الرغم من اعتماده أحيانًا لخطاب المواجهة مع النيوليبرالية للنخبة الاقتصادية البرازيلية ، عادة ما يعود لولا ويشرح نفسه ، موضحًا أنه لن يقوم بالضبط بتشكيل حكومة مواجهة فيما يتعلق بالسياسات الاقتصادية في الممارسة ، خارج مجال الخطاب السياسي. إذا تم تأكيد ذلك ، كما أعتقد ، فسيكون لولا حكومة بأجندة دنيا في المجال الاجتماعي ، بدون إصلاحات هيكلية في إنتاج وتوزيع الثروة الوطنية. إذا اختار المواجهة ليس فقط في الكلام ، ولكن في السياسة الاقتصادية ، فسيتعين عليه الاعتماد على التعبئة الشعبية للتعامل مع الإرهاب التخميني ، وأجندات التفجير في الكونجرس ، وعودة عمليات غسيل الأموال في وسائل الإعلام ، وطلبات المساءلة.
لقد أظهر سقف الإنفاق كمرتكز مالي بالفعل تناقضه فيما يتعلق بواقع الاقتصاد ، حيث يتعين تنحيته جانباً كل عام منذ دخوله حيز التنفيذ. إن الجمود المالي دون أخذ الدورات الاقتصادية في الاعتبار ، وبدون مجال للعجز المالي ، لا يتوافق مع الرأسمالية. يتمثل الحل الأفضل للتحكم في الإنفاق العام على المدى الطويل في تحقيق الاستقرار في نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي ، والذي لن يؤدي فقط إلى خفض الإنفاق ، بل سيزيد أيضًا من العبء الضريبي.
ترجع أهمية نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي المستقرة إلى حقيقة أن الريال لديه مركز منخفض في التسلسل الهرمي للعملات الاحتياطية الدولية ، مما يعني أن ارتفاع الدين العام يزيد من مخاطر العملة الوطنية ويتطلب أسعار فائدة أعلى. من ناحية أخرى ، تسبب في أزمات اقتصادية قوية ودائمة.
ولكي يظل الدين / الناتج المحلي الإجمالي مستقرين على المدى الطويل ، ستكون هناك حاجة إلى وجود فوائض مالية في فترات ازدهار الاقتصاد لتعويض العجز المالي في فترات تباطؤ الاقتصاد. تتمثل إحدى أفضل الطرق لحساب الفائض والعجز المالي المرغوب فيه في القيام بهذا الحساب بناءً على فجوة الإنتاج. على سبيل المثال ، في عامي 2015 و 2016 كانت فجوة الإنتاج حوالي -2٪ و -4٪ على التوالي ، في حين كان العجز المالي حوالي 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي لكل منهما في هذين العامين.
بعبارة أخرى ، كل الإرهاب الإعلامي الموجه من قبل الأسواق المالية والذي ادعى أن البرازيل على وشك الانفصال عن ديلما لم يكن له أساس من الصحة. أظهرت الأزمة الاقتصادية لحكومة دلما وجهها في تراجع الناتج المحلي الإجمالي وفي متوسط دخل العامل ، والتي لم تتعافى حتى اليوم ، في عام 2022 ، بعد سبع سنوات من بداية الأزمة. إذا كان ديلما قد حقق عجزًا أكبر بنسبة 3٪ أو 4٪ من الناتج المحلي الإجمالي عن طريق رفع نسبة الاستثمار / الناتج المحلي الإجمالي إلى 20٪ من خلال الاستثمارات العامة ، فمن المحتمل أن يتعافى الناتج المحلي الإجمالي ومتوسط الدخل ، ولن تستمر نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع حتى عام 2020 ، عندما أدى الانخفاض الحاد في سعر SELIC تحت حكم Jair Bolsonaro إلى إعاقة الزيادة في الدين العام.
هناك إجماع بين الاقتصاديين غير الأرثوذكس والأرثوذكس على أن نمو الناتج المحلي الإجمالي ومتوسط الدخل لا يزيدان إلا إذا كان هناك استثمار سابق. لذلك ، فإن الحفاظ على 20٪ من إجمالي الناتج المحلي لكل عام من الاستثمار ، بما في ذلك الاستثمار الخاص والعام ، أمر ضروري للحفاظ على مسار نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي ، مما ساهم أيضًا في خفض نسبة الدين / الناتج المحلي الإجمالي. ومع ذلك ، إذا عدنا إلى عامي 2015 و 2016 ، فلن نتمكن من اقتراح زيادة في الاستثمار العام كحل للركود منذ أن أوقفت عملية Lava Jato معظم أعمال البنية التحتية في جميع أنحاء البلاد.
أخيرًا ، من المهم إعادة تقييم دور البنك المركزي في تحديد سعر الفائدة الأساسي للبلد. يجب أن تكون وظيفة SELIC هي دفع سعر المخاطرة الحقيقي فيما يتعلق بالدولار ، وتقديم سعر فائدة حقيقي للسوق يتوافق مع مخاطر السندات العامة البرازيلية ، والتي تعني اليوم معدل فائدة حقيقي يبلغ حوالي 2٪ لكل عام ، أي SELIC بنسبة 7 ٪. بالإضافة إلى ذلك ، هناك وظيفة أخرى لـ SELIC وهي منع حدوث انخفاض أو ارتفاع متفاقم في الدولار في الدولة ، ويفضل البحث عن دولار بين 4 و 6 ريال برازيلي.
لا ينبغي أن يكون التضخم البرازيلي البالغ حوالي 5٪ سنويًا سبباً للقلق ورفع أسعار الفائدة مما يؤدي إلى الركود. عندما لا يكون التضخم مرتبطًا بزيادة في الدولار أو الأسعار التي تديرها الحكومة ، يجب محاربته بالسياسة المالية ، أي بالفوائض المالية. التضخم المرتفع في فترة فجوة الإنتاج السلبية ، كقاعدة عامة ، هو تضخم الدولار أو تضخم الأسعار المُدار ، مثل الفترة الحالية. قد يكون التضخم بين 3,5٪ و 6,5٪ هدف البنك المركزي ، بدلاً من الهدف الحالي للتضخم بين 1,5٪ و 4,5٪ ، وهو ما لا يتوافق مع هدف واقعي في بلد على هامش الرأسمالية مثل البرازيل.
وبهذه الطريقة ، فإن المرساة المالية التي تضع هدفًا استثماريًا بنسبة 20٪ على الميزان واستقرار الدين / الناتج المحلي الإجمالي في 10 سنوات وتتنبأ بالفوائض أو العجز المالي وفقًا لفجوة الإنتاج الإيجابية أو السلبية هي فكرتي العامة لإدارة الاقتصاد الكلي للاقتصاد البرازيل. ومع ذلك ، من الضروري دائمًا مراعاة أن السياسة الاقتصادية تعتمد على ارتباط القوى في السياسة الوطنية ، والتي تشمل القوة السياسية والاقتصادية ، أكثر من اعتمادها على القضايا الفنية. لذلك ، من الضروري وجود قاعدة مالية جديدة ، مع مراعاة الدورات الاقتصادية للرأسمالية ، تحتوي على الزيادة في الدين العام البرازيلي لإرضاء السوق المالية وكل سلطتها على البرازيل. ومع ذلك ، من غير المرجح أن يتم اتخاذ مثل هذا القرار ، ومن المرجح أن يكون المرساة المالية الجديدة لولا مثل الأرثوذكسية مثل ميشيل تامر.
*برونو ماتشادو هو مهندس.
الموقع الأرض مدورة موجود بفضل قرائنا وداعمينا. ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
انقر هنا واكتشف كيف
