من قبل نوريال روبيني *
تنخرط الاقتصادات المتقدمة والأسواق الناشئة بشكل متزايد في "حروب" لا مفر منها. لذلك ، سيكون المستقبل مصحوبًا بركود تضخمي. والسؤال الوحيد هو إلى أي مدى سيكون سيئًا
ارتفع معدل التضخم بشكل حاد طوال عام 2022 في الاقتصادات المتقدمة والأسواق الناشئة. تشير الاتجاهات الهيكلية إلى أن المشكلة ستكون علمانية وليست عابرة. على وجه التحديد ، تخوض العديد من البلدان الآن "حروبًا" مختلفة - بعضها حقيقي وبعضها مجازي - من شأنها أن تؤدي إلى عجز مالي أكبر ، ومزيد من تحويل الديون إلى نقود ، وزيادة التضخم في المستقبل.
يمر العالم بنوع من "الكساد الجيوسياسي" يتوج بتنافس متزايد بين الغرب والقوى التحريفية (إن لم تكن متحالفة) مثل الصين وروسيا وإيران وكوريا الشمالية وباكستان. الحروب الباردة والساخنة آخذة في الازدياد. قد يتسع الغزو الروسي الوحشي لأوكرانيا ليشمل الناتو. إسرائيل - وبالتالي الولايات المتحدة - في مسار تصادمي مع إيران ، التي توشك على أن تصبح دولة تمتلك أسلحة نووية. الشرق الأوسط ، بشكل عام ، هو برميل بارود. وتتصادم الولايات المتحدة والصين حول من سيهيمن على آسيا وما إذا كان سيتم إعادة توحيد تايوان بالقوة مع الصين القارية أم لا.
وبالتالي ، فإن الولايات المتحدة وأوروبا وحلف شمال الأطلسي يعيدون التسلح ، كما هو الحال في جميع البلدان في الشرق الأوسط وآسيا ، بما في ذلك اليابان ، التي شرعت الآن في تعزيز عسكري ، وهو الأكبر منذ عقود عديدة. وبالتالي ، فإن مستويات الإنفاق الأعلى على الأسلحة التقليدية وغير التقليدية (بما في ذلك تلك الخاصة بأنواع الأسلحة النووية والسيبرانية والبيولوجية والكيميائية) مضمونة فعليًا ، وستؤثر هذه النفقات بشكل كبير على الحسابات العامة.
ستكون الحرب العالمية على تغير المناخ مكلفة أيضًا - لكل من القطاعين العام والخاص. قد يكلف التخفيف من حدة تغير المناخ والتكيف معه تريليونات الدولارات سنويًا لعقود قادمة ؛ من الحماقة الاعتقاد بأن كل هذه الاستثمارات ستقود النمو. بعد حرب حقيقية تدمر الكثير من رأس المال المادي لأي بلد ، يمكن لموجة من الاستثمار ، بالطبع ، أن تؤدي إلى التوسع الاقتصادي ؛ ومع ذلك ، ستكون البلاد أفقر لأنها فقدت الكثير من بنيتها التحتية. الأمر نفسه ينطبق على الاستثمارات المناخية. سيتعين استبدال جزء كبير من رأس المال الاجتماعي الحالي ، إما لأنه عفا عليه الزمن أو لأنه دمر بسبب الأحداث المناخية.
كما أننا الآن نخوض حربًا باهظة الثمن ضد الأوبئة في المستقبل. لمجموعة متنوعة من الأسباب - بعضها يتعلق بتغير المناخ - سيصبح تفشي الأمراض التي يمكن أن تصبح أوبئة أكثر تواتراً. حتى إذا استثمرت البلدان في الوقاية للتعامل مع الأزمات الصحية في المستقبل ، بعد وقوع الحدث ، فإنها ستتكبد تكاليف أعلى بشكل مستمر. الآن سيضيف هذا إلى العبء المتزايد المرتبط بالمجتمع المتقدم في السن والذي سوف يثقل كاهل الأنظمة الصحية الخاصة وخطط المعاشات التقاعدية. هذا العبء الضمني للديون غير الممولة يُقدر بالفعل أنه قريب من مستوى الدين العام الصريح لمعظم الاقتصادات المتقدمة.
بالإضافة إلى ذلك ، سيكون من الضروري شن المزيد والمزيد من الحروب ضد التأثيرات التخريبية لـ "globotics" ، أي مزيج من العولمة والأتمتة (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي والروبوتات) ، حيث أن هذه التكنولوجيا تهدد عددًا متزايدًا من الكتيبات اليدوية أو المهن الفكرية. ستتعرض الحكومات لضغوط لمساعدة أولئك الذين تخلفوا عن الركب ، سواء من خلال خطط الدخل الأساسية أو التحويلات المالية الضخمة أو توسيع الخدمات العامة.
ستظل هذه التكاليف مرتفعة حتى لو أدت الأتمتة إلى زيادة النمو الاقتصادي. على سبيل المثال ، فإن الحفاظ على دخل أساسي عالمي هزيل قدره 1.000 دولار شهريًا سيكلف الولايات المتحدة حوالي 20٪ من ناتجها المحلي الإجمالي.
أخيرًا ، يجب أيضًا شن حرب عاجلة ضد ارتفاع الدخل وعدم المساواة في الثروة. إذا لم يكن الأمر كذلك ، فإن الشعور بالضيق الذي يصيب الشباب والعديد من أسر الطبقة الوسطى وحتى الطبقة العاملة سيستمر في توليد ردود فعل ضد الديمقراطية الليبرالية ورأسمالية السوق الحرة. لمنع الأنظمة الشعبوية من الوصول إلى السلطة واتباع سياسات اقتصادية متهورة وغير مستدامة ، ستحتاج الديمقراطيات الليبرالية إلى إنفاق ثروة لتعزيز شبكات الأمان الاجتماعي الخاصة بها - كما يفعل الكثيرون بالفعل.
خوض هذه "الحروب" الخمس سيكون مكلفا. ستحد العوامل الاقتصادية والسياسية من قدرة الحكومات على تمويلها بضرائب أعلى. معدلات الضريبة إلى الناتج المحلي الإجمالي مرتفعة بالفعل في معظم الاقتصادات المتقدمة - خاصة في أوروبا - وسيؤدي التهرب الضريبي والتجنب والمراجحة إلى زيادة تعقيد الجهود المبذولة لزيادة الضرائب على الدخل المرتفع ومكاسب رأس المال (بافتراض أن مثل هذه الإجراءات يمكن أن تتغلب على رد الفعل العكسي من جماعات الضغط والمركز- الأطراف الصحيحة).
وبالتالي ، فإن هذه الحروب الضرورية ستزيد الإنفاق الحكومي والتحويلات كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي - ربما بدون زيادة متناسبة في عائدات الضرائب. سوف ينمو العجز الهيكلي في الميزانية بشكل أكبر مما هو عليه الآن ، مما سينتج بالتأكيد ديونًا لا يمكن تحملها. الآن ، سيؤدي هذا إلى زيادة تكاليف الاقتراض ، لكنه قد يتوج بأزمات ديون ، مع تأثيرات عكسية واضحة على النمو الاقتصادي.
بالنسبة للبلدان التي تقترض بعملاتها الخاصة ، سيكون الخيار الأكثر ملاءمة هو السماح بتضخم أعلى لتقليل القيمة الحقيقية للديون الاسمية طويلة الأجل عندما تتحمل معدلات فائدة ثابتة. يعمل هذا النهج كضريبة إضافية ضد المدخرين والدائنين ولصالح المقترضين والمدينين. نظرًا لأن "ضريبة التضخم" هي شكل خفي ومخادع من الضرائب لا تتطلب موافقة تشريعية أو تنفيذية ، فإنها تبدو كمسار افتراضي لأقل مقاومة عندما يصبح العجز والديون غير مستدامين بشكل متزايد.
يمكن دمج هذا الخيار مع تدابير تكميلية وقاسية ، مثل القمع المالي ، والضرائب الباهظة على رأس المال وقبول التخلف عن السداد الكامل في حالات معينة (على سبيل المثال ، بالنسبة للبلدان التي تقترض بعملات أجنبية أو التي تحتفظ بدين كبير قصير الأجل أو إجمالي الدين المرتبط بالتضخم).
لقد ركزت بشكل أساسي على عوامل جانب الطلب والتي ستؤدي إلى زيادة الإنفاق وزيادة العجز وزيادة تسييل الديون وزيادة التضخم. ولكن سيكون هناك بالتأكيد العديد من صدمات العرض الكلي السلبية على المدى المتوسط ويمكن أن تزيد هذه الضغوط التضخمية ، الموجودة بالفعل اليوم ، مما يزيد من مخاطر حالات الركود وأزمات الديون المتتالية. "الاعتدال الكبير" مات ودفن. إن "أزمة الديون التضخمية الكبرى" ما زالت حية ومزدهرة إلى حد كبير.
*نورييل روبيني, أستاذ الاقتصاد في كلية ستيرن للأعمال بجامعة نيويورك ، وهو كبير الاقتصاديين في فريق أطلس كابيتال. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من MegaThreats: عشرة اتجاهات خطيرة تهدد مستقبلنا ، وكيفية النجاة منها (ليتل، براون وشركة).
ترجمة: إليوتريو إف. إس برادو.
نشرت أصلا على البوابة نقابة المشروع.
الموقع الأرض مدورة موجود بفضل قرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
انقر هنا واكتشف كيف
