من قبل مايكل روبرتس *
التشخيص والتوقعات لعام 2023
في نهاية كل عام ، أحاول أن أتوقع ما سيحدث في الاقتصاد العالمي في العام المقبل. بطبيعة الحال ، فإن التنبؤات مليئة بالأخطاء ، بالنظر إلى المتغيرات العديدة التي تنطوي عليها الاقتصادات الدافعة. لا يزال من الصعب القيام بالتنبؤات الجوية ، وهنا يتعامل خبراء الأرصاد الجوية مع الأحداث المادية بدلاً من التصرفات البشرية (على الأقل بشكل مباشر). ومع ذلك ، فإن توقعات الطقس حتى ثلاثة أيام مقدمًا أصبحت دقيقة تمامًا الآن. وقد تم تأكيد التنبؤات الخاصة بتغير المناخ على المدى الطويل إلى حد كبير في العقود الأخيرة. لذلك ، إذا اعتبرنا أن الاقتصاد هو علم (وإن كان علمًا اجتماعيًا) ، وهو ما أفعله ، فإن إجراء التنبؤات هو جزء من اختبار النظريات والبراهين في الاقتصاد أيضًا.
كيف عملت تنبؤاتي العام الماضي لعام 2022؟ في عام 2022 ، من المتوقع أن ينمو الاقتصاد العالمي بحوالي 3,5-4,0٪ بالقيمة الحقيقية - وهو انخفاض كبير مقارنة بعام 2021 (ناقص 25٪ مقارنة بمعدل ذلك العام). في الواقع ، يبدو أن عام 2022 أسوأ من توقعات الإجماع هذه ، عند 3,2٪ فقط. كان من المتوقع أن تنمو الاقتصادات الرأسمالية المتقدمة بنسبة أقل من 4٪ في عام 2022 - والآن يبدو أن هذه الاقتصادات ستدير 2,4٪ فقط. يجب أن تشهد الاقتصادات الناشئة المزعومة متوسط زيادة بنسبة 4٪ في عام 2022 - مرة أخرى ، متفائل جدًا بعض الشيء ، مع أن النتيجة المحتملة ستكون 3,7٪. لذا ، كان أداء الاقتصادات الكبرى أسوأ بكثير مما كان عليه في عام 2021 - وأسوأ من توقعات الإجماع. في الواقع ، كان الانخفاض في النمو في عام 2022 مقارنة بعام 2021 من أعمق الانخفاض على الإطلاق.
كانت توقعاتي الخاصة بنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2022 عالية جدًا أيضًا. لكنني أدركت على الأقل سبب حدوث تراجع كبير. في العام الماضي جادلت بأن “ "اندفاع السكر" من الإنفاق الاستهلاكي المكبوت، الناتجة عن الإعانات النقدية لـ Covid-19 من الإنفاق المالي الحكومي والضخ الضخم لأموال الائتمان من قبل البنوك المركزية ". كان هذا نصف صحيح. كما نعلم ، في منتصف عام 2022 ، شاركت البنوك المركزية في سلسلة من زيادات أسعار الفائدة التي رفعت بشكل كبير تكلفة الاقتراض للمستهلكين والشركات. كان الانعكاس من التيسير النقدي (QE) إلى التضييق النقدي (QT) سريعًا وحادًا بسبب الزيادة السريعة في معدلات التضخم لأسعار السلع والسلع والخدمات في جميع أنحاء العالم.
لقد ناقشت أسباب ارتفاع التضخم ورد فعل البنوك المركزية في العديد من المنشورات هذا العام. كانت الاقتصادات الضعيفة ذات الإنتاجية المنخفضة ، وعرقلة سلاسل التوريد العالمية بسبب فيروس كوفيد -19 وأزمة الطاقة ، التي عززها الصراع بين روسيا وأوكرانيا ، من العوامل الدافعة للتضخم - وليس "الطلب المفرط" ، كما جادل الكينزيون ؛ أو زيادة "الأموال الرخيصة" ، كما جادل علماء النقد. ونتيجة لذلك ، كانت البنوك المركزية عاجزة عن وقف التضخم ، إلا من خلال تدمير الدخل ، ورفع تكاليف الديون ، وبالتالي تكثيف احتمالية حدوث ركود حقيقي في الاقتصادات الكبرى في عام 2023.
في الواقع ، توقعت العام الماضي أن تصل أزمة الديون العالمية إلى ذروتها: "كان هذا هو حجم ديون الشركات والعدد الهائل لما يسمى بـ" شركات الزومبي "لدرجة أنهم لم يحققوا حتى أرباحًا كافية لتغطية خدماتها. ديونها (على الرغم من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية) ، يمكن أن يترتب على ذلك انهيار مالي ". لم يحدث هذا بعد في الاقتصادات الرأسمالية المتقدمة ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التضخم الذي قلل العبء "الحقيقي" لتكاليف الاقتراض. ستصل نسبة الدين العالمي إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 352٪ بنهاية عام 2022 ، بحسب آخرها مراقبة الديون العالمية do معهد التمويل الدولي (IIF) ومقرها في واشنطن. ويشمل ذلك ديون القطاع المالي ، والتي يتم تكبدها عادة داخل القطاع نفسه. باستثناء ذلك ، فإن الدين العالمي يزيد عن 250٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي ، وفقًا لبنك التسويات الدولية.
ولكن ، كما توقعت ، تواجه ما يسمى بالاقتصادات الناشئة أزمة ائتمانية كبيرة - حيث يحدث التخلف عن سداد الديون بالفعل في سريلانكا وزامبيا وغانا وغيرها ، مثل مصر وباكستان ، على حافة الهاوية. جعل الدولار القوي للغاية بحلول عام 2022 خدمة الديون بالدولار شبه مستحيل بالنسبة للعديد من أفقر البلدان. وفقًا لبنك التسويات الدولية ، هناك حوالي 65 تريليون دولار من الديون المستحقة على المؤسسات غير المصرفية في الاقتصادات الناشئة. ما يقرب من نصف الاقتصادات ذات الدخل المنخفض (LIEs) معرضة الآن لخطر التخلف عن سداد الديون. زاد دين "الأسواق الناشئة" إلى الناتج المحلي الإجمالي من 40٪ إلى 60٪ في هذه الأزمة. لا يوجد مجال كبير لزيادة الإنفاق الحكومي والتخفيف من أثره.
من المتوقع أن تدفع أفقر دول العالم فائدة إضافية بنسبة 35٪ على ديونها هذا العام لتغطية التكلفة الإضافية لوباء كوفيد -19 ، وهناك زيادة كبيرة في أسعار الواردات الغذائية ، وفقًا لتقرير صادر عن البنك الدولي. أمريكا اللاتينية تواجه "أزمة طويلة الأمد" في أعقاب الوباء. حذر تقرير للأمم المتحدة عن أمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي من أن ما يقرب من 45٪ من الشباب يعيشون تحت خط الفقر. خلص تقرير اللجنة الاقتصادية لأمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي (ECLAC) إلى أن 56,5 مليون شخص في المنطقة يعانون من الجوع. يقدر أن 45,4٪ من الأشخاص الذين تبلغ أعمارهم 18 عامًا أو أقل في أمريكا اللاتينية يعيشون في فقر.
قارن ذلك بالأرباح الضخمة التي حققها منتجو الطاقة في عام 2022. وارتفعت أرباح أكبر سبع شركات نفطية إلى ما يقرب من 175 مليار دولار.
قلت في توقعاتي لعام 2022 أن "هذا العام قد يكون عام الانهيار المالي أو على الأقل تصحيح حاد في سوق الأسهم وأسعار السندات مع ارتفاع أسعار الفائدة ، مما يؤدي في النهاية إلى طبقة من الشركات الزومبي المفلسة". حسنًا ، لم نشهد الانهيار والإفلاس بعد ، لكننا شهدنا تصحيحًا حادًا في الأسواق المالية. انهارت أسواق الأسهم والسندات في الاقتصادات الرئيسية تماشيا مع التباطؤ الحاد في النمو وارتفاع أسعار الفائدة.
كانت هناك ضحيتان بارزتان من أزمة الائتمان والسيولة: موت العملات المشفرة ؛ والانخفاض الحاد في أسعار الأسهم لأبطال المضاربة "التقنية" مثل Tesla و Meta. كان عام 2022 هو عام cryptocatastrophe. اختفت أكثر من 2 تريليون دولار من القيمة الاسمية في الهواء مع انخفاض إجمالي القيمة السوقية للرموز المشفرة بنسبة 70٪ عن ذروتها في نوفمبر 2021.
بدءًا من فضيحة Tether وانتهاءً بإمبراطورية FTX التي يملكها Sam Bankman-Fried ، باعتقاله بتهم جنائية ، تم الكشف عن جنون خطط الاستثمار في عملة بونزي المشفرة. المضاربة متأصلة في الرأسمالية ، لكنها تزداد ، مثل الأنشطة المالية الأخرى ، في أوقات الضيق والأزمات الاقتصادية ، أي عندما تنخفض الربحية في القطاعات الإنتاجية وينتقل رأس المال إلى القطاعات غير المنتجة والمالية حيث يكون معدل الربح أعلى. هذا هو سبب ظهور وصعود سوق العملات المشفرة. ما يظهره هذا الانكماش في السوق الآن هو ما يحدث عندما يبدأ المستثمرون في توقع انخفاض في الأرباح من الانكماش الوشيك وحتى الركود في الاقتصاد "الحقيقي".
ثم هناك تسلا ورأسها الوحش إيلون ماسك. جعل سعر السهم المرتفع لهذا الرائد العالمي في السيارات الكهربائية ماسك أغنى ملياردير في العالم. لكن شرائه المضطرب لـ Twitter و Tesla انخفاض كبير في الإنتاج والمبيعات قضى على ما يقرب من نصف ثروته الورقية. بلغت قيمة Tesla 1,2 تريليون دولار في القيمة السوقية في أوائل عام 2022 ، ولكن الآن انخفضت قيمة Tesla إلى 400 مليار دولار ، وهو انخفاض يعادل القيمة السوقية الحالية المجمعة لأكثر من 80 من أصغر الشركات في مؤشر S&P.500.
في توقعاتي لعام 2022 ، اعتبرت أن "معدلات التضخم المرتفعة الحالية من المرجح أن تكون" عابرة "لأنه في عام 2022 من المرجح أن يبدأ نمو الإنتاج والاستثمار والإنتاجية في التراجع إلى معدلات" الكساد الطويل ". وهذا يعني أن التضخم سينخفض أيضًا ، على الرغم من أنه سيظل أعلى مما كان عليه قبل انتشار الوباء ". تمت كتابة هذا قبل اندلاع أزمة الطاقة بالفعل وبدء الصراع في أوكرانيا. وبالتالي ، لم تنخفض معدلات التضخم في عام 2022 ، بل على العكس استمرت في الارتفاع حتى وصلت إلى ذروتها في نوفمبر. لا يبدو أن هذا "عابر".
لكن معدلات التضخم العالمية بدأت الآن في الانخفاض ، مع تباطؤ زيادات أسعار الطاقة والغذاء (على الرغم من أنها لا تزال عند أعلى المستويات). بعد أن وصل إلى أكثر من 7٪ في المتوسط في عام 2022 ، يمكن أن ينخفض التضخم العالمي إلى أقل من 5٪ في عام 2023 - إذا كان لا يزال أعلى بكثير من متوسط أكثر من 3٪ في 2010. سيكون "عابرًا" في عام 2023 (لكنه لا يزال أعلى مما كان عليه في فترة ما قبل الوباء) ، حتى لأن الاقتصاد العالمي يدخل في ركود جديد بعد ثلاث سنوات فقط من الركود الوبائي ، والذي كان أعمق وأوسع تأثير على تاريخ الرأسمالية (حوالي 200 عام!).
لم يحدث من قبل أن كسادًا وشيكًا كان متوقعًا على نطاق واسع. ربما يعني ذلك أنه لن يحدث - بالنظر إلى سجل التنبؤات الاقتصادية الكبرى! لكن هذه المرة ، يبدو أن الإجماع صحيح. بالطبع ، هناك بعض المحللين في الولايات المتحدة الذين يستمرون في القول بأن الاقتصاد الأمريكي ، بسوق العمل الضيق ، يؤدي إلى تباطؤ التضخم وأن قوة الدولار ستمنع الركود. لكن هذا ليس ما تعتقده جميع وكالات التنبؤ الدولية.
لنأخذ صندوق النقد الدولي أولاً. ويعتقد أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي سيكون 2,7٪ فقط في عام 2023. هذا ليس ركودًا رسميًا في عام 2023 - "لكنه سيبدو كأنه واحد". سيتباطأ النمو في الولايات المتحدة إلى 1٪. المملكة المتحدة إلى 0,5٪ مع منطقة اليورو ، بينما ألمانيا ستدخل الركود عند -0,3٪. "المخاطر في التوقعات لا تزال كبيرة بشكل استثنائي والجانب السلبي." وتوقعات صندوق النقد الدولي هي الأكثر تفاؤلاً. تقدر منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن النمو العالمي سيتباطأ إلى 2,2٪ العام المقبل. يواجه الاقتصاد العالمي تحديات كبيرة. فقد النمو قوته ، وانتشر التضخم المرتفع عبر البلدان والمنتجات ، ويثبت أنه مستمر. تميل المخاطر إلى الجانب السلبي ". ثم الأونكتاد ، في أحدث تقرير عن التجارة والتنمية، يتوقع أيضًا أن ينخفض النمو الاقتصادي العالمي إلى 2,2٪ في عام 2023. "من شأن التباطؤ العالمي أن يترك الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي دون اتجاهه السابق للوباء ، مما يكلف العالم أكثر من 17 تريليون دولار - ما يقرب من 20٪ من الدخل. في جميع أنحاء العالم".
تنضم منظمة التجارة العالمية (WTO) إلى الوكالات الدولية الأخرى في توقع حدوث تراجع عالمي. وفقًا لمنظمة التجارة العالمية ، من المتوقع أن تنخفض التجارة العالمية في السلع بشكل حاد العام المقبل تحت وطأة ارتفاع أسعار الطاقة ، وارتفاع أسعار الفائدة ، والاضطرابات المرتبطة بالحرب ، مما يزيد من مخاطر حدوث ركود عالمي. تبلغ توقعاتها للنمو الاقتصادي العالمي في عام 2023 2,3٪ ، وتحذر منظمة التجارة العالمية من تباطؤ أكثر حدة إذا رفعت البنوك المركزية أسعار الفائدة بشكل حاد للغاية في جهودها لاحتواء التضخم المرتفع.
كقطاع خاص رائد ، يتوقع معهد بيترسون حدوث ركود في منطقة اليورو والولايات المتحدة والمملكة المتحدة والبرازيل العام المقبل ، مع انخفاض النمو الاقتصادي العالمي إلى 1,8٪. و ال معهد التمويل الدولي (IIF) ، وهي هيئة بحثية تمولها مؤسسات مالية دولية رائدة ، تتوقع انخفاضًا أكثر حدة في النمو العالمي في العام المقبل. "نتوقع ركودًا عالميًا في عام 2023. بالتكيف مع التأثيرات الأساسية - ربما حول + 0,3٪ العام المقبل (الأخضر) - سيكون النمو العالمي + 1,3٪ فقط. هذا ضعيف كما كان في عام 2009 ، عندما كان النمو العالمي أقل (+ 0,6٪) لكن الخسائر التراكمية كانت -0,7٪ (أصفر). "ركود كبير آخر".
لذلك يبدو أن المحللين الرئيسيين متفقون - هناك انخفاض قادم في عام 2023 ، حتى لو قاموا بتحوط رهاناتهم على مدى عمقها وفي أي مناطق. ومع ذلك ، يرفض بعض الاقتصاديين البارزين توقع الركود هذا على أساس أن الاقتصاد العالمي سيستمر في النمو في عام 2023. "بينما تتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) وصندوق النقد الدولي (IMF) نمو الاقتصاد العالمي إلى 2,2–2,7 في عام 2023 من 6,1٪ في عام 2021 ، مما يجعل من غير المحتمل أن ينكمش الاقتصاد العالمي لفصول متتالية ". (جيفري فرانكل). لكن تذكر ، إذا نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي العالمي بنحو 2٪ العام المقبل (أي بالنسبة للاقتصاد العالمي الذي يشمل الولايات المتحدة والهند وإندونيسيا سريعة النمو والصين تتعافى من عمليات الإغلاق Covid -19) ، فهذا يعني أن نصيب الفرد من إجمالي الناتج المحلي سيكون النمو 1٪ فقط ، وهو معدل منخفض مثل الركود العظيم في 2008-9.
هل تستطيع الولايات المتحدة الهروب من الركود؟ في ديسمبر ، كان النشاط التجاري في الولايات المتحدة ينكمش بأسرع وتيرة منذ حجم وباء 2020. انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب في الولايات المتحدة ، الذي يتتبع النشاط التجاري ، من 46,4 في نوفمبر إلى 44,6 في ديسمبر - أي أقل من 50 يعني الانكماش وانخفاض الرقم كلما كان الانخفاض أسرع. هذه إشارة واضحة على أن الاقتصاد الأمريكي يتجه نحو التراجع في عام 2023. أفاد الاقتصاديون في JP Morgan أن مؤشر الإنتاج الصناعي العالمي قد انخفض في نوفمبر "إلى مستوى نادرًا ما نشهده خارج فترات الركود". يشير هذا إلى هبوط صعب في إنتاج المصانع العالمي في عام 2023.
يعتبر البنك المركزي الأوروبي الآن أن اقتصاد منطقة اليورو في حالة ركود بالفعل ، مع انكماش الإنتاج في هذا الربع وفي الربع الأول من عام 1. لكنه يتوقع أن يكون الركود "قصيرًا ومقلصًا نسبيًا". حتى لو كان هذا هو الحال - وأشك في ذلك - فمن المتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في منطقة اليورو 2023٪ فقط العام المقبل وسيظل النمو السنوي أقل من 0,5٪ سنويًا في المستقبل المنظور.
ما إذا كانت الاقتصادات الكبرى تنهار في عام 2023 ، أو امتنعت عن ذلك ، هي ببساطة مسألة يناقشها الاقتصاديون. في كلتا الحالتين ، هناك عواقب وخيمة على سبل عيش الملايين في شمال الكرة الأرضية والمليارات في جنوب الكرة الأرضية. ا فاينانشال تايمز لخصها جيدا. "مع اقتراب نهاية العام ، من الصعب المجادلة بأن عام 2022 كان عامًا جيدًا للعمال. استمر نقص العمالة وارتفعت الأجور بشكل حاد في بعض البلدان مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. لكن المدفوعات لم تواكب ارتفاع الأسعار. ونتيجة لذلك ، انخفضت الأجور العالمية بالقيمة الحقيقية هذا العام للمرة الأولى منذ بدء تسجيلات مماثلة ، وفقًا لمنظمة العمل الدولية. كما انخفض نصيب العمل من الدخل العالمي ، وفقًا لحسابات منظمة العمل الدولية ، حيث تجاوز نمو الإنتاجية نمو الأجور بأكبر هامش منذ عام 1999. في المملكة المتحدة ، عقد من ركود نمو الأجور قبل الوباء على وشك الانتهاء. أكبر انخفاض في مستويات معيشة الأسر منذ ستة عقود ، وفقًا للتوقعات الرسمية ".
في الولايات المتحدة ، كان متوسط الانخفاض في الأجور الحقيقية يزيد قليلاً عن 2٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2022. وفي أوروبا ، شهدت ألمانيا وإسبانيا انخفاضًا أكثر وضوحًا في القوة الشرائية ، مع انخفاض الدخل الحقيقي أكثر قليلاً من 4 ٪ و 5٪ على التوالي على المستوى الوطني. انخفضت الأجور الحقيقية في منطقة اليورو بنسبة 8٪ منذ نهاية الركود الوبائي في عام 2020. وفي ألمانيا ، انخفض الدخل الحقيقي بنسبة 5,7٪ خلال العام الماضي ، وهو أكبر خسارة حقيقية للأجور منذ بدء الإحصائيات.
السؤال الذي يجب طرحه هو لماذا تعود الاقتصادات الكبرى إلى ركود جديد بعد وقت قصير جدًا منذ انهيار Covid-19. في المنشورات السابقة ، سلطت الضوء على عاملين (نصلان "مقص" على وشك الإغلاق وخفض الإنتاج والاستثمار). يعمل كلا العاملين على تثبيط الأرباح بل وحتى تقليلها ، كما أن التكلفة المتزايدة لخدمة الدين وصلت إلى مستويات قياسية.
كما أوضحت في المنشورات السابقة بشيء من التفصيل ، خلافًا لما يزعمه كبار السياسيين ومحافظو البنوك المركزية والاقتصاديون ، لا توجد دوامة من "أجور الأسعار". الأجور لا ترفع الأسعار. في الواقع ، كانت الأرباح هي التي ارتفعت بشكل حاد كحصة من القيمة منذ الوباء. ولكن مع اقترابنا من نهاية عام 2022 ، فإن انخفاض نمو الإنتاجية ، واستمرار ارتفاع أسعار المواد الخام والمكونات ، وتكاليف العمالة المتزايدة للوحدة ، تعمل على القضاء على هوامش الربح. سيؤدي انخفاض هوامش الربح في النهاية إلى انخفاض الربحية وحتى انخفاض في كتلة الربح. وهبوط الأرباح هو صيغة الانخفاض النهائي في الاستثمار والإنتاج.
يستمر نمو الإنتاجية في التباطؤ في الولايات المتحدة. شهد الربع الثالث من عام 2022 انخفاضًا بنسبة 1,4٪ ، مما جعله تراجعًا لمدة ثلاثة أرباع متتالية ، على أساس سنوي ، وهو الأول منذ الركود العميق في عام 1982. وهكذا ، في حين أن الأجور ترتفع بما يزيد قليلاً عن 3٪ مقارنة بالتضخم الأمريكي من أكثر من 8٪ ، بدأ انخفاض الإنتاجية في الضغط على أرباح الشركات حيث ارتفعت تكاليف العمالة لكل وحدة من الإنتاج بأكثر من 6٪ على أساس سنوي.
في الولايات المتحدة ، انخفضت أرباح الشركات في الربع الثالث من عام 2022 ، وفقًا لأحدث البيانات الصادرة. وانخفض إجمالي الأرباح بنسبة 1,1٪ مقارنة بالربع السابق. في الواقع ، انخفضت أرباح الشركات غير المالية بنسبة 7٪ تقريبًا في هذا الربع. وانخفضت أرباح الشركات غير المالية إلى 6,4٪ على أساس سنوي. بدأ انكماش الأرباح حيث أن الأجور وأسعار الاستيراد وتكاليف الفائدة ترتفع الآن بشكل أسرع من أسعار البيع. بلغت هوامش الربح (لكل وحدة إنتاج) ذروتها (عند مستوى مرتفع) ، وتكاليف الوحدة غير العاملة وتكاليف الأجور لكل وحدة آخذة في الارتفاع مع توقف الإنتاجية. لقد انتهى ارتفاع أرباح ما بعد الوباء.
هذا هو شفرة مقص الخريف. النصل الآخر هو ارتفاع تكلفة الاقتراض. العديد من الشركات مثقلة بالديون وتتجه نحو المتاعب مع ارتفاع تكاليف الاقتراض وشح البنوك السيولة. تذكر العدد الكبير مما يسمى بـ "شركات الزومبي" التي لا تحقق أرباحًا كافية لتغطية حتى التزامات خدمة ديونها ؛ وكذلك "الملائكة الساقطة" ، الشركات التي اقترضت بكثافة للاستثمار في الأصول الخطرة وتواجه الآن الإفلاس. ربما ستظهر حالات الإفلاس التي تأخرت في عام 2022 ، مع انتشار التضخم ، في عام 2023.
بينما تحجم البنوك المركزية والحكومات عن الاعتراف بأن هناك ركودًا وشيكًا ، خاصة في الولايات المتحدة ، فإن المستثمرين الماليين ليسوا متعطشين للدماء. هناك علامة أخرى قوية وموثوقة على الركود الوشيك وهي ما يسمى بمنحنى "عائد السندات المقلوب". منحنى عائد السندات المقلوب هو عندما تكون عوائد السندات طويلة الأجل (10 سنوات) أقل من أسعار الفائدة قصيرة الأجل (3 أشهر أو سنة واحدة). لقد شرحت بالفعل سبب كون هذا مؤشرًا جيدًا على الركود القادم في العديد من المنشورات. في الوقت الحالي ، ينعكس منحنى عائد السندات الأمريكية بالفعل ، وهو ما يتنبأ بالفعل بحدوث ركود. كل أربعة أضعاف هذا المنحنى ينخفض إلى ما دون الصفر ، يتبعه ركود قصير الأجل.
لذلك ، من أجل التغيير ، يبدو أن الإجماع سيثبت صحته وسيشهد الاقتصاد العالمي انخفاضًا حادًا في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ، مع دخول العديد من الاقتصادات الكبرى في حالة ركود - مع كل العواقب الوخيمة على مستوى معيشة العديد منها . بعد "أزمة غلاء المعيشة" ستأتي أزمة المعيشة.
*مايكل روبرتس هو خبير اقتصادي. المؤلف ، من بين كتب أخرى ، من الركود الكبير: وجهة نظر ماركسية.
ترجمة: فرناندو ليما داس نيفيس.
يوجد موقع A Terra é Redonda الإلكتروني بفضل قرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
انقر هنا واكتشف كيف
