ندرة ووفرة الرأسمالية

ندرة الوفرة الرأسمالية

19/11/2019

المساهمين

اقرأ تعليقًا على أحدث كتاب من تأليف لويس غونزاغا بيلوزو وغابرييل جاليبولو ومقتطفًا من الكتاب

بقلم إيلان لابيدا *

في أوقات الأرض المسطحة وهيمنة الفكر الاقتصادي الأرثوذكسي ، لا يضر أبدًا "مناشدة الواقع" واستعادة مساهمات العلم لفهم العالم الذي نعيش فيه ، خاصةً عندما يكون النقاش الاقتصادي مشوهًا بوفرة من أوراق بناءً على معادلات التلاعب والنماذج المجردة.

هذا هو بالضبط الغرض من ندرة الوفرة الرأسمالية (Countercurrent / Facamp) ، أحدث كتاب من تأليف لويز غونزاغا بيلوزو ، أحد أعظم دعاة الفكر الاقتصادي غير التقليدي ، شارك في تأليفه غابرييل جاليبولو. بالإشارة إلى "الاستحواذ الفكري" الذي يتعرض له الاقتصاديون بشكل عام ، يشرحون أنه "في الاقتصاد ، يمكن أن تأتي الاستنتاجات أولاً ، مع انجذاب الاقتصاديين نحو أطروحة تناسب وجهة نظرهم الأخلاقية عن العالم" (ص 9).

بهذا المعنى ، تشير "الندرة" الموجودة في عنوان العمل ، من ناحية ، مباشرة إلى البعد المادي ، الذي فهمه كارل ماركس ببراعة على أنه نتاج تناقضات النظام الرأسمالي نفسه: إنه الجانب الآخر من الوفرة الناتجة عن التطور الهائل لقوى الإنتاج في ظل منطق رأس المال والتملك الخاص لثمار العمل الاجتماعي.

من ناحية أخرى ، هناك البعد الفكري ، بالنظر إلى إفقار النقاش الاقتصادي ، والذي غالبًا ما يتم اختزاله إلى أيديولوجية التبرير والأسطورة للنظام النيوليبرالي - والتي هي أيضًا نتاج ديناميكيات الرأسمالية ، التي لا تُفهم على أنها نظام اقتصادي فحسب. ، ولكن أيضًا سياسيًا واجتماعيًا وثقافيًا. هذا الشعور "بالندرة" موجود بشكل أكبر في كتاب بيلوزو وجالبولو أكثر من الأول (أعمق في أعمال مثل رأس المال في القرن الحادي والعشرين، من قبل توماس بيكيتي ، حول عدم المساواة في الدخل والثروة ، اقتبس من قبل المؤلفين أنفسهم).

مثلما لم يتوقف ماركس عند فولغيت الفكر البرجوازي في عصره ، بل قام بنقد ديالكتيكي عميق للكلاسيكيات (مثل آدم سميث وديفيد ريكاردو) ، فإن المؤلفين لا يقتصرون على الإشارة إلى النقص الفكري الحالي. . إنهم ينتقدون افتراضات النظرية الكلاسيكية الجديدة نفسها في جوانبها المختلفة ، ويكشفون عن فشلها في شرح ، وحتى في وصف الواقع.

وهكذا ، في الفصلين الأولين ، جرت محاولة "لتحديد لحظات القطيعة والاستمرارية التي ميزت تطور الاقتصاد السياسي" (ص. الفيزيوقراطيون في القرن - الذين مروا بالنفعية والثورة الهامشية و "تمرد المؤرخين" في أواخر القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين - إلى الانعكاسات الرئيسية للقرن العشرين (لا سيما الليبرالية الجديدة لفريدريك هايك ولودفيغ فون ميزس). بالنظر إلى إيجاز وكثافة سيرة ذاتية كهذه ، قد يواجه القارئ غير المتخصص بعض الصعوبة. ومع ذلك ، فإن الهدفين الرئيسيين واضحان: التشكيك في "الرباعية" طبيعية, الفردية, العقلانية e توازن، التقليد العلمي لما يسمى التيار الرئيسي "(ص 15) ؛ وإظهار كيف أن الاقتصاد والسياسة لا ينفصلان ، بحيث تتغلغل الأخيرة في الإنتاجات الفكرية والصدامات المتعلقة بالأولى.

تظهر النقطة المقابلة في الفصلين 3 و 4 ، على التوالي ، عن نيتشه وماركس ، "زوج من أكثر النقاد راديكالية لقيم وادعاءات المجتمع البرجوازي الحديث" (ص 56). إن الفصل المتعلق بماركس ، وهو أكثر شمولاً وتعمقًا لا يقارن ، لا يعرض فقط المفاهيم الأساسية لـالعاصمة، مثل تركيبات تخطيطات الغرف (نص أقل شهرة لعامة الناس) التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالقضايا الأساسية المعاصرة ، مثل الثورات التكنولوجية والعولمة والأموال والاحتكار والتصنيع المفرط.

عند الدخول في تشخيص الحاضر ، يجادل المؤلفون بأنه ، بالإضافة إلى الآليات الأساسية ، يتم إنتاج الندرة المعاصرة من خلال خلق الاحتياجات اللامحدودة ("الاستهلاكية") ومديونية الأسر وتقدير رأس المال الوهمي. ومن ثم فإن الريع يكتسب مكانة بارزة كوسيلة للاستيلاء على ثروة الآخرين وليس مؤقتًا ، لأنه متجذر في التكوين الحالي للرأسمالية الممولة: "الأمولة ليست تشويهًا للرأسمالية ، ولكنها" تحسين "لطبيعتها" (ص. 91).

بعد المناقشة المفاهيمية حول ماركس وتعبيراته عن الحاضر ، يشكل الفصل الخامس الجزء "الإيجابي" من الكتاب ، حيث يتم تقديم المفاهيم البديلة (أساسًا على أساس ماركس وكاليكي وكينز) للتفكير في الاقتصاد الكلي. تتم مناقشة المزيد من القضايا التقنية والأكثر أهمية هناك بالضرورة: محددات الاستثمار ، ونظام الائتمان والبنوك ، والعملة والمال ، وسعر الصرف ، وطبيعة الأزمات (المالية بشكل أساسي) ، وإلغاء الضوابط التنظيمية والابتكارات المالية ، والتي تهدف دائمًا إلى المعارضة ، بشكل مباشر أو بشكل غير مباشر ، الافتراضات الكلاسيكية الجديدة (التوازن ، القرارات العقلانية ، تناسق المعلومات ، حيادية العملة ، إلخ) وانتقاد الريعية.

ينتهي الفصل بإعتبارات موجزة عن الحالة البرازيلية في التسعينيات - لحظة التحول النيوليبرالي في البلاد - فيما يتعلق بسعر الصرف والضعف والمخاطر النظامية. وشكلت عودة تدفقات رأس المال الأجنبي في تلك الفترة ضغطًا على سعر الصرف نحو الارتفاع ، مما ساهم "بشكل حاسم" ، وفقًا للمؤلفين ، في نهاية التضخم المرتفع. لكن المقابل ، كان توسع عجز التجارة والحساب الجاري ، مما أدى إلى الحاجة إلى تمويل ميزان المدفوعات. أدى ذلك ، خاصة بعد الأزمات في المكسيك وآسيا وروسيا ، إلى حالة من الضعف بلغت ذروتها في تخفيض قيمة العملة الحقيقية والتغيير في نظام سعر الصرف.

هذه المناقشة ضرورية ، لأن تمويل اقتصادنا يستمر في التسبب في الضعف الخارجي ولأن قضية سعر الصرف تظل حيوية لتصنيع البلد (أو لتجنب تراجع التصنيع المستمر) ، كما تدعو إليه أطروحات "التنمية الجديدة" (راجع. لويس كارلوس بريسر بيريرا ، "نظرية التطور الجديدة: تركيب". في: دفاتر التطوير) - مواجهة للسياسة الاقتصادية النيوليبرالية التي كانت تناضل من أجل مساحتها.

يتم تناول هذه القضية مرة أخرى لاحقًا ، عندما يتم تسليط الضوء على حقيقة أن تدفق رأس المال إلى البلدان الناشئة في العقود الأخيرة (باستثناء الصين) لم يحفز المشاريع الموجهة للتصدير ، وعزز الواردات "المفترسة" وزاد من الوجود الأجنبي في رأس المال المحلي. كان هذا هو الحال بشكل خاص في البرازيل. على العكس من ذلك ، شجعت الصين الجمع بين سعر الصرف الحقيقي التنافسي ، وهيمنة البنوك المملوكة للدولة في عرض الائتمان ، ومعدلات الفائدة المنخفضة للبنية التحتية ، وامتصاص التكنولوجيا مع مكاسب في الحجم والنطاق ، وتكثيف السلاسل الصناعية والنمو في صادرات. بعبارة أخرى ، ابتعدت بشكل كبير عن الكتيب الاقتصادي الذي بشرت به النيوليبرالية.

الفصل الأخير مكرس لآخر عملية للعولمة ، والتي "معناها الحقيقي" ، وفقًا للمؤلفين ، "هو تكثيف المنافسة بين الشركات والعمال والأمم ، المدرجة في هيكل مالي عالمي هرمي ماليًا ، تحكمه السلطة. من الدولار "(ص 193) ، والذي من خلاله أدت العلل الاقتصادية الشائعة في الأطراف إلى تدمير المركز بشكل متزايد. التشابه الذي نشأ بين البيئة الاجتماعية والاقتصادية المعاصرة وفترة عشرينيات وثلاثينيات القرن الماضي - دليل على القوة الإبداعية والمدمرة للرأسمالية ، واحتكار رأس المال وممارسة الحمائية ، وعدم استقرار العملة ، والبطالة - هو المفتاح لفهم العوامل التي تشكل السياق السياسي والاقتصادي الذي يحدث فيه الصعود الحالي لليمين المتطرف في العديد من البلدان.

باختصار ، تمثل هذه العوامل "كسر الترتيب الجغرافي الاقتصادي الذي أقيم في الأربعين عامًا الماضية" (ص 40). كان هذا الترتيب نتيجة لانهيار الفوردية ، ودولة الرفاه ، واتفاقات بريتون وودز في البلدان المركزية ، وتنفيذ إجماع واشنطن وتهدئة مبادرات التنمية في معظم "البلدان الناشئة".

أصبحت رأسمالية ما بعد الحرب التي توصف بأنها "اجتماعية" و "دولية" رأسمالية "عالمية" و "ممولة" و "غير متكافئة" ، حيث يتنازل الأفراد الأحرار عن مصيرهم لأغلال المنافسة وأوهام الجدارة. منزعجين من أخطائهم ، يتكيف الخاسرون مع عذابات الإقصاء وعدم المساواة "(ص 194). منذ أزمة عام 2008 ، رأينا ما يمكن تشكيله كمرحلة جديدة في كشف تناقضات الرأسمالية العالمية. يقدم كتاب بيلوزو وجاليبولو مساهمات نظرية وتحليلية لفك تشفيرها.

*إيلان لابيدا وهو حاصل على دكتوراه في علم الاجتماع من جامعة ساو باولو

مقتطفات من الكتاب ندرة الوفرة الرأسمالية

تحولات الثروة الرأسمالية وتقدم الريعية
لا يمكن أن تُعزى الأزمة المالية التي اندلعت في عام 2008 إلى حادثة سوء الإدارة من قبل اللاعبين المعنيين في لعبة السوق - المؤسسات المالية الكبيرة والشركات الدولية. يستخدم الاقتصاديون السائدون مفاهيم إخفاقات السوق التي يحددها عدم تناسق المعلومات ، والمخاطر الأخلاقية ، وما إلى ذلك لشرح الأزمة. وكما يشير الخبير الاقتصادي الإيطالي جيانكارلو بيرتوكو ، فإن الأزمة ولدت من التحولات الذاتية التي روجت لها الديناميات الرأسمالية التي أدت إلى سخط الاختلالات المالية والإنتاجية وفي توزيع الدخل والثروة بين البلدان والشركات والعائلات.
كتاب توماس بيكيتي ، عاصمة في القرن العشرين ، سوف تؤخذ كمرجع لتحليل تحولات الثروة وتأثيراتها التوزيعية. من المعروف أن بيكيتي يسير في مسارات العلاقة بين الثروة والدخل من هيمنة ثروة الأرض - التي فرضت تراجعها قوى السياسات التجارية لتشجيع التصنيع - إلى الترتيبات المعاصرة التي استولت عليها الوراثة المالية وتركيز رأس المال في احتكارات القلة الكبيرة التي تهيمن على جميع قطاعات الصناعة والخدمات في الساحة العالمية. أطلقت التحولات التي حدثت في النظام المالي العنان للمنافسة الحرة والوحشية في الرأسمالية من الشركات الكبيرة والمؤسسات المالية الكبيرة.
هنا سنتناول التحولات التي حدثت بين السبعينيات والأزمة المالية في عام 70.
في رحلة الحج ، يقدم بيكيتي مفهوم رأس المال الذي يتجاهل على ما يبدو الصيغ النظرية لماركس فيما يتعلق بعلاقات الإنتاج الرأسمالية وعلاقاتها بطبيعة قوى الإنتاج الملائمة لتطوير نظام الإنتاج هذا.
ومع ذلك ، من خلال تجميع الأنواع المختلفة من الأصول ومناقشة التغييرات في تكوينها ، يعيد بيكيتي بناء مسار ماركس في العاصمة : يعيد التأكيد على "طبيعة" نظام رأس المال كطريقة تاريخية تهدف إلى تجميع الثروة النقدية المجردة ؛ وهكذا يفتح المجال لفهم هيمنة رأس المال الحاصل على الفائدة ورأس المال الوهمي ، كأشكال للثروة والإثراء المستمدة من ملكية رأس المال وليس النشاط الابتكاري والفاخر لرائد الأعمال الرأسمالي. هذا يتكشف مطلوب الثروة الرأسمالية في أكثر أشكالها "تقدمًا" ، تؤكد تحقيقات ماركس وشومبيتر وكينز ومنسكي فيما يتعلق بقوانين الحركة التي تحكم العلاقة بين الثروة وخلق القيمة (الدخل).
في الرأسمالية المكلفة بجميع قراراتها ، فإن الثروة الإجمالية هي مخزون الأصول الإنجابية وحقوق الملكية على هذه الأصول وأرباحها (الأسهم) وأوراق الدين المتولدة على مدى عدة دورات لخلق القيمة. يتم تقييم الأصول المالية - الأسهم وسندات الدين - يوميًا في الأسواق المتخصصة.
في الكتاب الثالث من العاصمةيؤسس ماركس الصلة بين التوسع في الائتمان وتقدير الأصول المالية: "مع تطور رأس المال النقدي المتاح ، يتطور حجم الأوراق المالية المربحة والسندات الحكومية والأسهم ، إلخ. لكن في الوقت نفسه ، يزداد الطلب على رأس المال النقدي المتاح ، حيث أن الذين يضاربون في السندات والأوراق المالية يلعبون دورًا أساسيًا في سوق المال ... إذا كانت جميع عمليات الشراء والمبيعات لهذه الأوراق المالية ليست أكثر من تعبير حقيقي استثمارات رأس المال ، سيكون من العدل القول إنها لا تؤثر على الطلب على رأس مال القرض "(العاصمة، الكتاب الثالث ، ص. 479).
كقاعدة عامة ، يكون توزيع الثروة أكثر تركيزًا من توزيع الدخل. وبالتالي ، فإن "الميل الأكبر للادخار" لمن هم في الطبقات العليا من توزيع الدخل يساهم في خفض "ميل الإنفاق" للقطاع الخاص.
يوسع تقشف الأغنياء من دور الميراث في إعادة إنتاج الثروة وتراكمها ، الأمر الذي يناقض الطابع الجدارة و "التنافسي" للإثراء الذي يزعمه الليبراليون. من خلال الكشف عن الثروة بالطرق التي تحولت بها على مدار ثلاثة قرون من التاريخ ، يجعل بيكيتي يظهر من جديد في بروسسينيوم الحياة الاقتصادية الميل "الطبيعي" للرأسمالية نحو تفوق الملكية الرأسمالية وتقييم الأصول الموجودة بالفعل على مدى مغامرات الماضي - استثمار منتج.
عندما يميل رائد الأعمال حتمًا إلى أن يصبح "ريعيًا" ، ومهيمنًا على أولئك الذين لديهم فقط عملهم الخاص ، يتكاثر رأس المال بشكل أسرع من الزيادة في الإنتاج ويلتهم الماضي المستقبل. يكشف توماس بيكيتي وغابرييل زوكمان عن تطور العلاقة بين الثروة والدخل منذ القرن الثامن عشر. بالنظر إلى أكبر ثمانية اقتصادات متقدمة في العالم ، ترتفع حصة الثروة الإجمالية من حوالي 200٪ إلى 300٪ في عام 1970 إلى 400٪ إلى 600٪ اليوم.
المنحنى الذي يعبر عن تطور هذه العلاقة له شكل "U" ، مع انخفاض حاد في حصة الثروة الإجمالية على الدخل في الفترة التي تشمل الحربين العالميتين والكساد العظيم. انعكس الاتجاه بشكل أكثر حدة منذ السبعينيات فصاعدًا. ووفقًا للمؤلفين ، فإن "الحروب العالمية والسياسات المناهضة لرأس المال قد دمرت جزءًا كبيرًا من رأس المال العالمي وخفضت القيمة السوقية للثروة الخاصة ، وهو أمر من غير المرجح أن يحدث مرة أخرى في عصر الأسواق غير المنظمة. وعلى النقيض من ذلك ، إذا حدث انخفاض في نمو الدخل في العقود المقبلة ، فإن نسب الدخل إلى الثروة يمكن أن تصبح مرتفعة في كل مكان تقريبًا في العالم ".
في هذه الفقرة ، يتعامل بيكيتي مع "تخفيض قيمة الثروة" كظاهرة رافقت دورات تراكم الصناعة والتمويل في ظل الرأسمالية في القرن التاسع عشر والنصف الأول من القرن العشرين. إن تخفيض قيمة الثروة هو جزء من الحركة الثورية باستمرار نحو توسع الرأسمالية ، التي وصفها شومبيتر بأنها "تدمير إبداعي". تعامل ماركس مع الأزمات على أنها حلقات من انخفاض قيمة رأس المال الحالي ، وهي ظاهرة تنشأ من أعماق التراكم ، وهي ضرورية لتطهير ثقل الثروة القديمة ودفع دورة جديدة من التوسع ،
في فترة ما بعد الحرب ، تمت صياغة السياسات الاقتصادية في ظل الخوف من تكرار الكارثة الاجتماعية والاقتصادية التي حدثت في فترة الكساد الكبير ، بهدف استقرار الاقتصاد ذي الميول القوية نحو عدم الاستقرار وأزمات "تخفيض قيمة الأصول". ولكن من خلال ضمان قيمة مخزون الثروة الحالي ، وسعت إجراءات الاستقرار دور معايير تقييم أسواق الثروة في قرارات الأعمال والمستهلكين والحكومة.
شجعت تدخلات الملاذ الأخير من قبل البنوك المركزية والخزانات الوطنية ، والتي تهدف إلى منع انكماش الأصول ، على الحفاظ على الثروة وتعزيزها في أكثر صورها عقمًا وتجريدًا ، والتي ، على عكس اقتناء الآلات والمعدات ، لا تحمل أي توقعات بشأن توليد قيمة جديدة لتوظيف العمل المعيشي. ما كان وسيلة لتجنب تدمير الثروة المجردة تسبب في نخر النسيج الاقتصادي.
إن تاريخ الرأسمالية مليء بحلقات أزمات السيولة ، التي تنطلق دائمًا بعد توسع الائتمان الذي خلقه النظام المصرفي من عدمه. عندما تتحول النشوة إلى خوف وعدم يقين ، يصبح الفاعلون العقلانيون قطيعًا من الجواميس الغاضبة التي تبحث عن "السيولة" ، أي الاستيلاء على المال في تحديده الأساسي للقيمة والثروة بشكل عام.
ستكون هذه الحلقات المتكررة بشكل متزايد في ذيل توزيع الاحتمالية. لا يمكن اعتبار ما يسمى بـ "أحداث الذيل" - مثل ، على سبيل المثال ، ارتفاع (وانهيار) أسعار الأصول المدعومة بالرهون العقارية ("الأوراق المالية المدعومة بالأصول") - نسخًا مضخمة من التقلبات الصغيرة. وذلك لأن نوبات النشوة المعدية والبحث اليائس عن السيولة يشوهان توزيع الاحتمالات ذاته.
تعذبها ألغاز وتناقضات التمويل ، اعترفت النفوس المضطربة مثل أوليفييه بلانشارد (كبير الاقتصاديين السابق في صندوق النقد الدولي) ولورنس سمرز (وزير الخزانة السابق لبيل كلينتون): في نشوة تهنئة الذات ، نسيت جوقات النماذج الديناميكية مؤشر التوازن العام للتوازن تشمل البنوك والائتمان والحالات المزاجية المتقلبة للأسواق التي تتداول سندات الدين والأسهم في نماذجها.
يتعرف الاثنان, في نصه "إعادة التفكير في سياسة الاستقرار: العودة إلى المستقبل" (أكتوبر 2017): "على مدى عقود ، حذر هيمان مينسكي من عواقب بناء المخاطر المالية ... التي لم يتم حلها: أولاً ، نظرًا لأن فقاعات الأصول انفجرت وأن تفاعلها مع النفوذ المفرط أمر حاسم لفهم الأزمات المالية ، ما هي الأهمية النسبية للآليات المختلفة؟ تتمثل إحدى الآليات في خسارة رأس المال من قبل الوسطاء الماليين الذين يستجيبون من خلال التعاقد على الائتمان وخفض النشاط الاقتصادي ".
يستنتج المحررون: "لقد دعت أحداث السنوات العشر الماضية إلى التشكيك في الافتراض القائل بأن الاقتصادات قادرة على الاستقرار الذاتي ، وأثارت مرة أخرى مسألة ما إذا كانت الصدمات المؤقتة تنتج تأثيرات دائمة ، وأظهرت أهمية عدم الخطية".
من الجدير بالذكر أنه في نماذج التوازن العامة ، يتم ممارسة عقلانية الوكلاء في مساحة من الأسعار النسبية "الحقيقية" التي تضمن مسبقًا توازن المعاملات في جميع التواريخ والاحتمالات.
في فرضيات المدرسة النمساوية ، من فون ميزس إلى هايك ، لا تستند "عملية السوق" إلى شكليات التوازن العام ، ولكنها تنبع من طلاقة المعلومات وتوافرها لجميع الشخصيات الرئيسية. تخضع ديناميكيات النظام للقرار الحاسم والمتعدد الزماني الذي يحدد تفضيل العوامل الفردية بين الاستهلاك الحالي والاستهلاك المستقبلي.
يعتمد تقسيم الدخل من قبل الجمهور بين الاستهلاك والادخار على معدل الفائدة الطبيعي. يعكس المعدل الطبيعي "إنتاجية رأس المال" بمعنى Wicksell و Böhm-Bawerk وغيرهما من الاقتصاديين في المدرسة النمساوية. هذا هو المعدل الذي يعبر عن العلاقة بين الاستهلاك الحالي والاستهلاك المستقبلي ، أي بين استخدام الموارد الحقيقية في الحاضر (الاستهلاك) أو في المستقبل (المدخرات / الاستثمار). الاستثمار هو عملية طويلة وغير مباشرة للوصول إلى الاستهلاك (الدوران) ، الاستهلاك المؤجل.
تستند نظرية الأموال القابلة للقرض (المدخرات المتراكمة في الودائع المصرفية) على افتراض أن البنوك هي مجرد وسطاء بين المدخرين و "المنفقين". عمليات الائتمان ، التي تتم بوساطة معدل الفائدة الطبيعي ، تعيد فقط توزيع المواقف بين الدائنين والمدينين ، مما يعكس التفضيلات المختلفة بين الاستهلاك الحالي والاستهلاك المستقبلي (الاستثمار) دون أي تأثير على استقرار الاقتصاد الكلي. إنها ببساطة إعادة توزيع للثروة. دين A هو ائتمان B: تتغير الميزانيات العمومية بشكل متماثل ، وبالتالي لن يكون هناك احتمال "أزمة ائتمان" ناجمة عن الرافعة المالية المفرطة.
كلاوديو بوريو يحذر من أن "المدخرات والتمويل ليسا متكافئين (...). إنها متكافئة في النموذج ، ولكن ليس بشكل عام ، والأهم من ذلك ، في العالم الحقيقي (...) تعتمد هذه التفسيرات المالية إلى حد كبير على الكتب المدرسية حول إقراض الأموال (...) وهذا أمر ضيق للغاية و نظرة مقيدة للتمويل ، لأنه يتجاهل دور الائتمان النقدي (...) الادخار والتمويل ليسا متكافئين بشكل عام. في الاقتصاد النقدي ، يختلف قيد المورد (الحقيقي) وقيد التدفق النقدي (النقدي) ، لأن السلع لا يتم تبادلها مقابل سلع ، ولكن مقابل المال أو الطلب عليها (الائتمان). لذا فإن الائتمان والديون لا يتحققان من خلال تبادل الموارد الحقيقية ، ولكن من خلال المطالبات المالية على هذه الموارد “.
تُظهر دراسات بيكيتي حول دور الدين العام في تكوين الثروة الخاصة في الأيام الأولى للرأسمالية أهمية الأصول والخصوم الصادرة عن الحكومات في الانتقال من الأصول الثابتة في الأرض إلى الثروة المتنقلة والسائلة. وهكذا ، توسط بنك إنجلترا في مخاوف ومصادرة التراكم البدائي.
في الرأسمالية "الممولة" للقرن الحادي والعشرين ، يرتبط تخصيص الدخل "الريعي" ارتباطًا وثيقًا بتضخم الديون العامة الوطنية. من أجل فهم "الديناميكيات الجديدة" للإثراء وعدم المساواة ، من الضروري تقييم دور الدين العام ، وفقًا لبيكيتي ، في تقييم رأس المال الوهمي وفي نقل الثروة بين الأجيال.
تشكل السندات الحكومية "ثقل الملاذ الأخير" للأسواق المالية العالمية "المورقة". فيما يتعلق بالأمن والسيولة ، هناك تسلسل هرمي بين السندات السيادية التي تصدرها دول مختلفة ، والتي يُفترض أنها مبنية على أساس أسس مالية "وطنية". لكن هذا المقياس الهرمي يعكس ، قبل كل شيء ، التسلسل الهرمي للعملات الوطنية ، معبراً عنه في علاوات المخاطر والسيولة المضافة إلى أسعار الفائدة الأساسية للبلدان ذات العملات غير القابلة للتحويل.
يتم تحديد الفرق في أسعار الفائدة بين تلك السائدة في "الأطراف" وتلك السائدة في البلدان "المتقدمة" من خلال "درجة الثقة" التي ترغب الأسواق العالمية في منحها للسياسات الوطنية للعملاء الذين يديرون العملات التي تفتقر إلى السمعة الدولية. .