من قبل تاركيسيو بيريز*

في العصر الذي تحكم فيه الخوارزميات مصير الأسواق، فإن تريليونات الدولارات التي بدت في السابق كارثية تحولت إلى مجرد خدع وهمية.

1.

24 أكتوبر 1929. رنين الهواتف المتواصل يختلط مع صرخات السماسرة المضطربة. انطلقت الأيدي المرتعشة والعيون المضطربة من أوراق الاقتباس إلى الوجوه الشاحبة من حولهم، بينما تجمعت حبات العرق على جباه أولئك الذين كانوا، قبل يوم واحد فقط، يشربون الويسكي المبرد في القاعات الأنيقة في فندق والدورف. كانت الأرض مليئة بالأوراق المكومَة - بقايا الصفقات الفاشلة والوعود التي تحطمت قبل أن يتم توقيعها.

كان الرجل الذي يرتدي معطفًا رمادي اللون، والذي كان يضحك بلا مبالاة في زاوية الغرفة قبل لحظات، متمسكًا الآن بشكل يائس بمنضدة السمسرة، يتنفس بصعوبة وقلبه ينبض بسرعة. "بيع كل شيء!" صرخ بصوت أجش ومرتجف. وعلى الجانب الآخر من الزجاج، هز المشغل رأسه: لم يعد هناك مشترون. وهبطت الأسهم بشكل حاد، وسقطت على لوحة الأرقام الحمراء التي ظهرت على الشاشة.

وفي الخارج، تجمع حشد من المتفرجين الفضوليين عند زاوية شارع برود، وهم ينظرون إلى الوجوه التي تظهر في نوافذ المكاتب المهيبة. لقد قيل همسًا أن رجلاً قد قفز - ولم يستطع أحد أن يقول ذلك على وجه اليقين. لكن أحدهم كان شاهداً على التأثير: صوت جاف على الرصيف ودائرة من القبعات العالية تحيط بجسد بلا حراك. داخل المباني، وصلت البرقيات بشكل متسلسل: لندن. باريس. شيكاغو. صدى الانهيار كان في كل مكان. سارع أحد السكرتيرين إلى أسفل القاعة، وربطة عنقه ترفرف وجلده رطب، وهو يهمس في أذن أحد زملائه: "مدينة ناشيونال ترفض الائتمان". وانتشرت الشائعة بسرعة البرق.

هذا المشهد، على طريقة جون دوس باسوس في المال الوفير أو جيمس ت. فاريل، في ترصيع Lonigan، يجسد المزاج المروع الذي ساد ذلك اليوم الحاسم من أزمة عام 1929، والمعروف أيضًا باسم "الخميس الأسود". على الرغم من أن هذا التاريخ قد سجل في التاريخ، إلا أنه كان في يوم الثلاثاء الأسود (29 أكتوبر 1929) حيث وقعت تحطم وسوف يصل الأمر إلى ذروته، ولن يترك أي أمل في التعافي الفوري. وإذا تم تعديل القيم الحالية، فإن إجمالي الخسائر الناجمة عن هذه الأزمة قد يتجاوز تريليون دولار أميركي خلال أيام قليلة. كمية كبيرة: تعادل نصف إجمالي السلع والخدمات النهائية التي تنتجها بلادنا في عام 1 (أي نصف الناتج المحلي الإجمالي).

كما تركت أزمات أخرى، على مدى عقود من الزمن، ندوباً عميقة. في "الاثنين الاسود"في 19 أكتوبر 1987، تكبد السوق خسائر بلغت نحو 1,25 تريليون دولار أميركي؛ عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم في 14 أبريل/نيسان 2000، سجل مؤشر ناسداك انخفاضاً قدره 1,83 تريليون دولار أميركي؛ خلال أزمة الرهن العقاري الثانوي، في 15 أكتوبر/تشرين الأول 2008، اقتربت الخسارة من 2,74 تريليون دولار أميركي؛ وبحلول 16 مارس/آذار 2020، وسط الذعر الناجم عن فيروس كورونا المستجد، بلغ الانخفاض 19 تريليون دولار. وتُعد هذه الأحداث من بين الأشد خطورة في تاريخ أسواق الأسهم الأمريكية.

ولكن بعد ذلك، في 21 يناير/كانون الثاني 2025، عانى مؤشر ناسداك 100 من انهيار مفاجئ، مع خسارة تريليون دولار أميركي (حوالي 1 تريليون ريال برازيلي) في يوم واحد فقط. نصف الناتج المحلي الإجمالي للبرازيل احترق في يوم واحد لقد مرت عقود من الزمن منذ أن كانت الصراخات والسقوطات الدرامية مصدر إلهام لأفعال يائسة ــ واليوم لم نعد نسمع تقارير عن أشخاص يرمون أنفسهم من مباني وول ستريت. ورغم أن الأرقام لا تزال مثيرة للإعجاب، فإن ما كان يشبه في وقت ما فيضانا مدمرا، في عام 6، قد يبدو أقرب إلى أزمة "نوتيلا" أو حتى مشهد تم التدرب عليه بعناية، ويكشف، في تفاصيل الحقائق، عن واقع يكذب أي سيناريو كارثي. مرحبًا بكم في الفصل الثاني من الكوميديا ​​​​حول الذكاء الاصطناعي (AI).

2.

في الفصل الافتتاحي لكتابي الاستفادة من أسماك القرشفي مقالتي بعنوان "من يفوز عندما تخسر؟"، أستكشف الفكرة المركزية التي مفادها أن السوق المالية تعمل من خلال نقل الموارد: عندما يخسر شخص ما، يفوز شخص آخر. المال لا يختفي؛ يتم تداوله من خلال عمليات البيع والشراء.

تخيل، على سبيل المثال، أنه قبل عامين - عندما بدأت عناوين مثل "NVIDIA تقود ثورة الذكاء الاصطناعي بشريحة غير مسبوقة"، "قفزة جديدة في الذكاء الاصطناعي ترسل الأسهم إلى عنان السماء"، "المملكة المتحدة تصنع البيرة بمساعدة الذكاء الاصطناعي"، "أداة الذكاء الاصطناعي تتجاوز التوقعات وتصبح معيارًا في وادي السيليكون" أو حتى "الشراكة التاريخية بين شركات التكنولوجيا الكبرى تعزز هيمنة الذكاء الاصطناعي التوليدي" في الظهور في وسائل الإعلام الرئيسية - اشتريت 100 ألف ريال برازيلي في أسهم NVIDIA.

وقد ساعدت هذه المكالمات الهاتفية المفاجئة، التي تتكرر يوما بعد يوم، في خلق جو من التفاؤل الذي لا يمكن إيقافه تقريبا حول التكنولوجيا، مما دفع المستثمرين إلى التسرع في شراء حصص في الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. عشية "أزمة" يناير/كانون الثاني 2025، سيكون من الممكن بيع أسهمك بمبلغ مليون ريال برازيلي، مما يؤدي إلى تراكم قيمة تبلغ عشرة أضعاف رأس المال الأولي. إن هذا الربح الذي يبلغ 1 ألف ريال برازيلي في فترة قصيرة نسبيا سيكون، على حد تعبير جواو كابرال دي ميلو نيتو، هو الحصة التي يستحقها في هذه الأرض الضخمة التي تبلغ قيمتها ستة تريليونات دولار. لا يوجد سحر في هذا المثال: فقد شخص ما ملء جيبك.

قد يبدو هذا الأمر للوهلة الأولى وكأنه "صفقة صينية"، أليس كذلك؟ ومن المفارقات أن البطل غير المباشر في "أزمة" الحادي والعشرين من يناير/كانون الثاني كان برنامج الذكاء الاصطناعي المسمى DeepSeek، والذي طورته شركة ناشئة صينية. على الرغم من أن هذا النظام كان قيد التشغيل منذ أغسطس/آب 21، إلا أنه لم يخرج إلى دائرة الضوء إلا بعد تنصيب دونالد ترامب في عام 2024 مباشرة ــ وبلغت حالة الغليان.

إن هذه الظاهرة - المبالغة الشديدة في التقييم تليها انخفاض مفاجئ - تذكرنا بالتقلبات الشديدة التي شهدتها عروض العملات الأولية (ICOs) للأصول المشفرة. وقد أدت الإطلاقات التي قادتها عناوين رئيسية مبهرجة ومضاربات مستشرية إلى ارتفاع أسعار هذه الأصول إلى مستويات مثيرة للإعجاب. ثم كشف التصحيح الجذري عن التفاوت بين النشوة الأولية والأساسيات الحقيقية، وكشف عن هشاشة أولئك الذين انجرفوا وراء الوعد بأرباح مضمونة دون تقييم المخاطر التي تنطوي عليها.

كان الهروب المفاجئ لرأس المال من شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة يذكرنا بالبيئة المحمومة للكازينوهات الأوروبية التي تم تصويرها في اللاعبمع كل قصة إخبارية عن كفاءة DeepSeek، تراهن الشركات الكبرى (أو تتخلص من) ثرواتها في غضون ساعات. وفي خضم هذا التقلب، انتقل المديرون التنفيذيون من النشوة إلى الكآبة في جلسة تداول واحدة، مما أدى إلى إعادة إنتاج الأفعوانية العاطفية لشخصيات الكاتب الروسي.

وبعد كل شيء، عندما تشاهد كوميديا ​​نبيلة في المسرح، فليس من غير المألوف أن يتسم الفصل الثاني منها بتعقيد الحبكة، مما يؤدي إلى توليد مواقف غير معقولة على نحو متزايد. فقط في الفصل الثالث - أو حتى الرابع أو الخامس، إذا فكرنا في هياكل أكثر ملحمية - تصل القصة إلى ذروتها وحلها، مع الحفاظ على النغمة الباهظة. وكما كان دون كيخوت يلوح برمحه في وجه طواحين الهواء، بدا الأمر وكأن وادي السيليكون، ولو للحظة، يعتقد أن جميع برامج الذكاء الاصطناعي الصينية كانت بمثابة تنين لا يمكن قتله. لقد هزت الأزمة المالية التي بلغت تريليون دولار عمالقة أميركا، ولكن مثل فارس ثيربانتس، بدا الأمر وكأنهم يقاتلون ظلالاً تضخمت بفعل خيالهم المؤسسي.

3.

في العقود الأخيرة، تم اكتشاف أن الأسواق غالباً ما تكون مدفوعة بالتحيزات العاطفية والسلوك غير المتوقع. لقد فاز دانييل كانيمان وريتشارد ثالر بجائزة نوبل في الاقتصاد لتسليطهما الضوء على هذه اللاعقلانية الكامنة في الوكلاء الاقتصاديين، وكشفهما عن القوة التي تمارسها الشائعات والمخاوف والنشوة على الأسعار.

في حين تسمح الجماهير لنفسها بالانجراف وراء حركات الذعر أو الجشع، فإن مجموعة مختارة من المستثمرين ومطوري الذكاء الاصطناعي يمسكون بزمام الأمور، ويستفيدون من كل تقلب في مزاج السوق. إنهم لا ينهضون من الكازينو: إنهم فقط يعيدون ترتيب رقائقهم، في انتظار دوران عجلة الروليت التالية. وكما هو الحال في دوستويفسكي، فإن جاذبية الأرباح السريعة والتقنيات المبتكرة تغذي الحلم بأن "هذه المرة ستكون مختلفة". ولكن ما إن انقلبت الأمور لصالح الصين حتى بدأت الشائعات تتشكل حول حدوث تحول في الموقف ــ مئات المليارات "تتبخر" في غضون ساعات، وظهرت مئات المليارات على الجانب الآخر.

في هذه الرقصات المتتالية صعودا وهبوطا، يتردد صدى التحذير بإصرار أكثر فأكثر. نسيم نيكولاس طالب – عالم رياضيات وفيلسوف ومؤلف أعمال شهيرة مثل منطق البجعة السوداء e مضاد للكسر - أصبح معروفًا بدراسته لعدم اليقين والمخاطر الشديدة وعدم قدرة الإنسان على التنبؤ بالأحداث غير العادية. وتحذر رؤيته من أن الأسواق تكون دائما عرضة لصدمات أعظم، وخاصة عندما يصبح النشوة والثقة المفرطة هي القاعدة.

وبحسب تنبؤات طالب الأخيرة، فإن سقوط شركة إنفيديا ــ رمز القوة والإثارة المحيطة بالذكاء الاصطناعي ــ يمثل مجرد بداية لحركة يمكن أن تشتد. وبشكل عام، يلفت طالب الانتباه إلى الإفراط في التفاؤل في دورات الابتكار والتكهنات، مؤكداً أنه عندما ينحسر المد، نكتشف من يعرف حقاً كيف يسبح.

في عصر تحكم فيه الخوارزميات مصير الأسواق، فإن تريليونات الدولارات التي بدت في السابق كارثية تحولت إلى مجرد خدع وهمية ــ التغيير مقابل رصاصة، كما يقال بحسن نية وراء كواليس هذه الكوميديا ​​الحديثة". إن انهيار تريليون دولار أميركي، الذي قضى في يوم واحد على نصف الناتج المحلي الإجمالي للبرازيل، لم يكن نذيراً بنهاية العالم، بل كان مقدمة لمشهد يصبح فيه غير العادي عادياً، وغير المحتمل روتينياً. وفي عصر الذكاء الاصطناعي، يكمن الخطر الحقيقي على وجه التحديد في الشعور الزائف بالسيطرة.

*تارتشيسيو بيريز وهو أستاذ العلوم في كليات التكنولوجيا في ولاية ساو باولو. المؤلف، من بين كتب أخرى، ل الربح من أسماك القرش: فخاخ سوق الأوراق المالية وكيفية استخدامها لصالحك (نوفاتيك إديتورا) [https://amzn.to/3TKlVwU]

المراجع

سيرفانتس ، ميغيل دي. دوم كيشوت. كلاسيكيات البطريق، 2003.

دوس ستيبس، جون. المال الكبير. كتب سيجنت، 1979.

DOSTOYEVSKY ، فيودور. اللاعب. مارتن كلاريت، 2019.

فاريل، جيمس ت. ستودز لونيجان: ثلاثية. نيويورك: بنجوين كلاسيكس، 2001.

كاهنمان، دانيال. التفكير، السريعة والبطيئة. فارار، شتراوس وجيرو، 2013.

الحفيد، جون كابرال دي ميلو. الموت الشديد والحياة. ريو دي جانيرو: الفاجوارا، 2007.

طالب، نسيم نيكولاس. منطق البجعة السوداء: تأثير المستحيل إلى حد كبير. نيويورك: أفضل المبيعات، 2008.

طالب، نسيم نيكولاس. مضاد الهشاشة: الأشياء التي تستفيد من الفوضى. ريو دي جانيرو: أفضل الأعمال، 2014.

ثالر، ريتشارد. سوء التصرف: نشأة الاقتصاد السلوكي. WW Norton & Company، 2016.

الأرض مدورة هناك الشكر لقرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
يساهم