من قبل ستيفن ماهر & سكوت أكوانو*
يمثل رأس المال المالي في شكله الحالي شكلاً أكثر تركيزًا من أشكال التمويل ورابطًا أوثق بين التمويل ورأس المال الصناعي
مقدمة
كانت الأزمة المالية في عام 2008 بمثابة تحول جوهري في الرأسمالية الأمريكية. وبينما أدت جهود إدارة الأزمات التي بذلها بنك الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة إلى دفع سلطة الدولة إلى عمق قلب النظام المالي، عملت الجولات المتعاقبة من التيسير الكمي على تسهيل التركيز والمركزية غير المسبوقة لملكية الشركات في مجموعة صغيرة من شركات إدارة الأصول العملاقة.
وفي أعقاب الأزمة، حلت هذه الشركات ــ بلاك روك، وفانجارد، وستيت ستريت ــ محل البنوك باعتبارها المؤسسات الأكثر قوة في التمويل المعاصر، فتراكمت قوة الملكية على نطاق ونطاق لم يسبق لهما مثيل في تاريخ الرأسمالية. أصبحت شركات إدارة الأصول هذه بمثابة العقد المركزية في شبكة واسعة ضمت تقريبًا كل شركة كبرى من كل قطاع اقتصادي.
يمثل هذا المجيء تحولا تاريخيا لقوة الشركات. منذ صفقة جديدةكان الفصل بين الملكية والسيطرة سمة مركزية للشكل التنظيمي للشركة: أولئك الذين يملكون الشركة (المساهمون) كانوا مختلفين رسميًا عن أولئك الذين يسيطرون على الشركة (المديرين). في العقود التي سبقت أزمة 2008، كانت الأسواق وسيطة في العلاقة بين المساهمين والمديرين: "هرب" المساهمون من الشركات ذات الأداء الضعيف عن طريق بيع أسهمهم.
ولكن مع صعود الشركات الثلاث الكبرى بعد الأزمة المالية، انهار التمييز بين الملكية والسيطرة. باعتبارها "مستثمرين سلبيين"، يمكن لشركات إدارة الأصول تداول التغييرات في وضع الشركات التي تمتلكها في مؤشر الأسهم، مثل S&P 500 أو Nasdaq. ومع ذلك، نظرًا لأنهم غير قادرين على التخلص من الأسهم ببساطة أثناء تقلبها، فإنهم يبحثون عن طرق أكثر مباشرة للسيطرة على الشركات الصناعية.
لم نشهد مثل هذا التأثير المالي على الشركات الصناعية منذ العصر الذهبي الأول (1870-1900)، عندما هيمن عمالقة مثل جيه بي مورجان على الرأسمالية الأمريكية. لأكثر من قرن من الزمان، كان تركيز سلطة الملكية محدودًا بـ أ مفاضلة الأساسية: يمكن للمستثمرين أن يمتلكوا حصة صغيرة نسبياً في العديد من الشركات أو حصة كبيرة في عدد صغير من الشركات.
وبعبارة أخرى، مع قدر أكبر من التنويع، تم تخفيف ملكية الأسهم عبر العديد من الشركات، مما أدى إلى الحد من السيطرة التي يمكن للمستثمرين ممارستها على أي شركة بعينها. وبالتالي، يستطيع المستثمرون تجميع ما يكفي من الحصص لممارسة سلطة كبيرة على عدد صغير نسبياً فقط من الشركات. وكان صعود شركات إدارة الأصول العملاقة منذ عام 2008 سبباً في عكس هذه الديناميكية: فقد أصبحت الشركات الثلاث الكبرى أكبر المساهمين في كل الشركات الكبرى والأكثر أهمية تقريباً.
واليوم، تعد الشركات الثلاث الكبرى مجتمعة أكبر المساهمين في الشركات التي تشكل ما يقرب من 90٪ من إجمالي القيمة السوقية للاقتصاد الأمريكي. ويشمل ذلك 98% من الشركات المدرجة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، الذي يتتبع أكبر الشركات الأمريكية ــ وتمتلك الشركات الثلاث الكبرى في المتوسط أكثر من 20% من كل شركة.
ومن الجدير بالملاحظة بنفس القدر السرعة التي حدث بها هذا التركيز أثناء وبعد أزمة عام 2008، فمن عام 2004 إلى عام 2009، زادت أصول ستيت ستريت الخاضعة للإدارة بنسبة 41٪، في حين زادت أصول فانجارد بنسبة أكبر بلغت 78٪. ومع ذلك، تنعكس أهمية بلاك روك الفريدة ضمن هيكل القوة هذا في انفجار أصولها الخاضعة للإدارة بنحو 879٪ خلال هذه السنوات، لتصبح إلى حد بعيد أكبر مدير للأصول العالمية في عام 2009.
وكانت وتيرة هذا التغيير وحجمه بمثابة إعلان عن مرحلة جديدة من الرأسمالية الأمريكية، والتي تميزت بالتركيز غير المسبوق للملكية، فضلاً عن مركزية السيطرة على الشركات، حول عدد صغير من الشركات المالية. وتلعب شركات إدارة الأصول العملاقة الآن دوراً نشطاً ومباشراً وقوياً للغاية في إدارة الشركات ــ وتفعل هذا في ما يتصل بكل شركة مساهمة عامة تقريباً في الاقتصاد الأميركي. لقد أصبحوا "مالكين عالميين"، يديرون رأس مال الولايات المتحدة بالكامل.
سقوط وصعود التمويل في الولايات المتحدة الأمريكية
وشكل الارتباط الوثيق بين المؤسسات المالية والشركات غير المالية التي تأسست بعد عام 2008 شكلا جديدا من أشكال اندماج رأس المال المالي والصناعي، وهو ما أطلق عليه رجل الاقتصاد السياسي الماركسي رودولف هيلفردينج وصف "رأس المال المالي" في عام 1910.[أنا] وعلى الرغم من إساءة استخدام هذا المصطلح على نطاق واسع، فإن رأس المال المالي لا يشير ببساطة إلى رأس المال المالي، ناهيك عن رأس المال المصرفي.
وبدلا من ذلك، ظهر رأس المال المالي من خلال اقتران رأس المال المالي ورأس المال الصناعي. إنه شكل جديد لوجود رأس المال يتم تأسيسه من خلال اتحاده – وهو تركيب يقمع الأشكال الصناعية والمالية الأصلية. ومن خلال هذه العملية، بدأت المؤسسات المالية تلعب دوراً نشطاً ومباشراً في إدارة الشركات الصناعية. ومن خلال تشكيل الاتجاه الاستراتيجي والهيكل التنظيمي للشركات التي يسيطرون عليها، كان الممولين يهدفون إلى تعظيم العائدات على رأسمالهم النقدي من خلال أسعار الأسهم ومن خلال الحصول على أرباح الأسهم والمكافآت (أشكال مدفوعات الفائدة).
رأس المال المالي هو شكل محدد من أشكال الرأسمالية المالية. بشكل عام، تشير الأمولة إلى العملية التي من خلالها يحقق رأس المال النقدي - أو الدائرة التي يتم من خلالها تقديم الأموال ثم إعادتها بفائدة - سيطرة أكبر على الحياة الاجتماعية والاقتصاد. كان توسع رأس المال النقدي، كما لوحظ في كثير من الأحيان، سمة مهمة في فترة الليبرالية الجديدة. وقد انعكس هذا في مبدأ "القيمة المخصصة للمساهمين"، والذي ينص على أن الشركات يجب أن تعطي وزناً أكبر لمكافأة المستثمرين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.[الثاني]
يمثل رأس المال المالي في شكله الحالي شكلاً أكثر تركيزًا من أشكال التمويل ورابطًا أوثق بين التمويل ورأس المال الصناعي. الحجة المركزية لهذا الكتاب هي أنه لا الاتجاه الأوسع للأَمْوَلة ولا ظهور رأس المال المالي يشيران إلى تراجع الرأسمالية، أو حتى ضعف الصناعة، كما يُزعم في كثير من الأحيان. وبدلاً من ذلك، حدثت الأمولة بهدف زيادة القدرة التنافسية، وتعظيم الربح، وزيادة إنتاجية العمل واستغلاله.
علاوة على ذلك، وعلى عكس العديد من الدراسات التي تصور الأمولة باعتبارها قطيعة مفاجئة مع الرأسمالية غير الممولة التي سبقت الليبرالية الجديدة، فإننا نرى أن جذور الأمولة موجودة بالفعل في فترة ما بعد الحرب - كما ظهرت نتيجة لجهود الحكومة. الدولة لفرض فصل "صارم" بين التمويل والصناعة.
من خلال تتبع صعود القوة المالية في الثلثين الأخيرين من القرن العشرين خلال العقدين الأولين من القرن الحادي والعشرين، من انهيار إمبراطورية جيه بي مورغان إلى صعود بلاك روك، نقدم تاريخًا بديلاً للتمويل الأمريكي يتحدى العصر الحديث. الحسابات الأكثر انتشارا. في الملخص الذي أوضحناه، يمر تاريخ الأمولة بأربع مراحل متميزة: رأس المال المالي الكلاسيكي، والإدارة، والليبرالية الجديدة، ورأس المال المالي الجديد.
وتشكل هذه المراحل دورة تتكون من التراجع ومن ثم إعادة البناء التدريجي وغير المتكافئ والمتناقض للقوة المالية. وتتميز كل مرحلة بأشكال منظمة محددة من الدولة والشركات والسلطة الطبقية، مع التحولات التي لا تتميز بـ "تمزقات" حادة بل بتحولات تنطوي على استمراريات وتغييرات.
نظرية هيلفردينج لرأس المال المالي مستمدة من تحقيقه في التطور الرأسمالي في ألمانيا في أواخر القرن التاسع عشر. ومع ذلك، فإن الأطروحة الرئيسية لدراسته تنطبق أيضًا على نطاق واسع في حالة الولايات المتحدة.[ثالثا] خلال هذه الفترة الكلاسيكية من رأس المال المالي (1880-1929)، شكلت البنوك الاستثمارية شركات كبيرة من خلال دمج الشركات الأصغر. وكانت قوة هذه البنوك تعتمد على ملكيتها لأسهم الشركات وقدرتها على توفير الائتمان.
ومع إقراض البنوك الاستثمارية مبالغ ضخمة من المال للشركات الصناعية، أصبحت مصالحها متشابكة بشكل وثيق: ففي حين اعتمدت الشركات الصناعية على الوصول إلى الائتمان، سعت البنوك الاستثمارية إلى ضمان سداد القروض وبالتالي مراقبة عمليات الشركات لحماية استثماراتها. وكان مكانة البنوك باعتبارها أكبر المساهمين سبباً في ضمان سلطتها على الشركات، الأمر الذي سمح لها بالحصول على مقاعد في مجالس الإدارة وإنشاء "مجالس إدارة مترابطة" للشركات التي كانت تسيطر عليها.
وأصبحت شبكات رأس المال المالي هذه أكثر مرونة مع تزايد تجزئة ملكية الأسهم في النصف الأول من القرن العشرين. وبدأت طبقة جديدة من المديرين المحترفين في ممارسة سيطرة مستقلة على نحو متزايد على الشركات الصناعية، إلى الحد الذي أدى إلى تقليص دور البنوك إلى مجرد وظيفة داعمة.[الرابع] نشأت الفترة الإدارية (1930-1979) بفضل القواعد التنظيمية التي صدرت في أعقاب انهيار سوق الأوراق المالية في عام 1929، والتي فصلت البنوك رسمياً عن إدارة الشركات الصناعية وتركت مديري الشركات "الداخليين" باعتبارهم القوة البارزة في الاقتصاد.
إن غياب كتل كبيرة من المساهمين خلال هذه الفترة سمح لهؤلاء المديرين بالسيطرة على الشركات الصناعية دون مواجهة تدخل مستمر من المستثمرين. لكن، في الوقت نفسه، أدى الفصل بين البنوك والشركات الصناعية إلى استيعاب الأخيرة لسلسلة من الوظائف «المالية». ومن ثم فقد طوروا قدرات واسعة لجمع رأس المال وإقراضه بشكل مستقل. ومن ثم فإن أمولة الشركات غير المالية نشأت في قلب "العصر الذهبي" الجديد في فترة ما بعد الحرب.
كانت هيمنة الشركات الصناعية في هذه الفترة مدعومة بإجراءات دولة صفقة جديدة، والتي كانت لها ثلاث سمات رئيسية. وكان أولها التركيز على الشرعية. إصلاحات ال صفقة جديدةكانت هذه الإجراءات، مثل الحقوق النقابية والضمان الاجتماعي، تهدف إلى تسريح الصراعات الطبقية المكثفة في ثلاثينيات القرن العشرين. وقد أدت هذه التدابير إلى زيادة شرعية الرأسمالية ودمج العمال في هيكل الهيمنة الإدارية.
ثانياً، أدت هذه الإصلاحات إلى توسع هائل في النفقات المالية للدولة، والتي تم تمويلها بشكل كبير من خلال الضرائب. دولة صفقة جديدة لذلك، كانت دولة ضريبية وإعادة توزيع؛ وقد أدت برامج التعويضات الخاصة بها إلى خفض مستويات عدم المساواة في الدخل.[الخامس] خلال هذه الفترة، كانت مطالب النقابات غير السياسية إلى حد كبير في المفاوضة الجماعية ناجحة أيضًا. وأخيرا، كانت الهيمنة الصناعية مدعومة من قبل المجمع الصناعي العسكري، الذي دمج الشركات الأكثر ديناميكية مع سلطة الدولة. أدى ذلك إلى نمو هائل وتنوع فيما يسمى بالشركات متعددة الجنسيات، مما حفز تطوير شكل تنظيم الشركات الذي أصبح يعرف باسم "الكتلة متعددة الأقسام".
مع تباطؤ طفرة ما بعد الحرب في أواخر الستينيات، أدى النشاط النقابي من أجل زيادة الأجور إلى تقليص أرباح الشركات بشكل متزايد، مما أدى إلى تناقض متزايد بين الشرعية والتراكم: الحقوق النقابية وبرامج العمل. صفقة جديدة أصبحت الآن حواجز أمام التراكم. وتم حل هذه المشكلة من خلال تشكيل الدولة السلطوية النيوليبرالية، التي نظمت العمل من خلال ارتفاع غير مسبوق في أسعار الفائدة وجولة جديدة من العولمة.[السادس]
وأصبحت الانتخابات والأحزاب السياسية أقل أهمية مع تركز سلطة الدولة في وكالات معزولة عن الضغوط الديمقراطية، وخاصة البنك المركزي الأمريكي، المعروف باسم الاحتياطي الفيدرالي. وقد تعزز هذا الهيكل الاستبدادي من خلال حقيقة أن الدولة النيوليبرالية كانت دولة مديونة. ومع تخفيض الضرائب لاستعادة أرباح الشركات، تم تمويل برامج الدولة بشكل متزايد من خلال الديون، الأمر الذي تطلب زيادة الانضباط المالي على ميزانيات الدولة. وقد ساهم هذا أيضاً في زيادة عدم المساواة. وبدلاً من دفع الضرائب مقابل برامج إعادة التوزيع، اقترض الأغنياء الآن أموال الدولة ليتم سدادها مع الفوائد.[السابع]
وفي الفترة النيوليبرالية (1980-2008)، تمت مواجهة هيمنة الصناعة بشكل جديد من القوة المالية. وكان ذلك نتيجة جزئياً لتكامل الأسواق المالية العالمية، التي وفرت البنية التحتية الأساسية للشركات لتعميم القيمة من خلال شبكات الإنتاج الدولية.[الثامن] كما تم دعم الهيمنة المالية من خلال انتشار صناديق معاشات التقاعد للعمال منذ الستينيات والسبعينيات فصاعدًا، والتي يديرها مديرو أموال محترفون.
حدثت موجة من التركيز والمركزية في تصرفات الشركات لدى هؤلاء "المستثمرين المؤسسيين" الجدد، الذين بدأوا في ممارسة سلطة كبيرة على الشركات الصناعية.[التاسع] ومع ذلك، كان هذا الشكل من القوة المالية مختلفًا تمامًا عن شكل رأس المال المالي الكلاسيكي. فبدلاً من ممارسة البنوك الفردية سيطرة مباشرة على شبكات الشركات، مارست مجموعات من المؤسسات المالية المتنافسة انضباطاً بنيوياً واسع النطاق.[X]
ولكن بعيداً عن الضغوط الخارجية التي يفرضها المستثمرون، فقد ظهرت الهيمنة المالية في مستهل الأمر داخل الشركة الصناعية ذاتها، كاستجابة تكيفية للتنويع والتدويل طوال عقود ما بعد الحرب. في الواقع، كان هذا جانبًا جوهريًا من الشكل التنظيمي للشركات المتعددة الأقسام. فبدلاً من تنظيمها حول عمل تجاري واحد، مع قدر أكبر من التنويع، بدأت الشركات الكبيرة في تضمين العديد من العمليات المختلفة، والتي كانت في كثير من الأحيان ذات علاقة مباشرة ضئيلة أو معدومة مع بعضها البعض.
علاوة على ذلك، أصبحت هذه العمليات ذات نطاق دولي بشكل متزايد. أدت التحديات التي جلبها هذا الأمر إلى قيام الشركات الكبرى بإضفاء اللامركزية على الإدارة التشغيلية لوحدات الأعمال، حتى عندما كانت السلطة على الاستثمار مركزية في أيدي المديرين في القمة.[شي] لم يكن هؤلاء "المديرون العموميون" يديرون عملية إنتاج ملموسة، بل يديرون رأس المال النقدي نفسه؛ وفي فترة الليبرالية الجديدة، أصبحوا رأسماليين ماليين، حيث كانت وظيفتهم تتلخص في إقامة الرابط بين التمويل والصناعة.
ومع تطور أسواق رأس المال داخل الشركات الصناعية، أصبحت وحداتها ووظائفها المالية مهيمنة بشكل متزايد. وقد تجلى هذا بوضوح في تحول أمين صندوق الشركة إلى مدير مالي مسؤول عن الاستجابة لتوقعات المستثمرين وتنفيذ إعادة الهيكلة الداخلية اللازمة للوفاء بهذه التوقعات، باعتباره اليد اليمنى لرئيس المجموعة.
كما توسعت القدرات المالية للشركات الصناعية في سعيها لإدارة مخاطر العولمة من خلال الانخراط في تجارة المشتقات المالية.[الثاني عشر] وبلغ كل هذا ذروته في ظهور الشكل الفرعي المتعدد المستويات لتنظيم الشركات، حيث نظمت الشركات المتعددة الجنسيات الإنتاج من خلال دمج أقسامها الداخلية مع طبقة ثانوية من المقاولين من الباطن الخارجيين لتشكيل شبكات عالمية عالية المرونة والتنافسية.[الثالث عشر] إن اعتماد شركة أبل الأمريكية على شركة فوكسكون الصينية هو مجرد مثال بارز على هذا الشكل من هيكلة الشركات المعاصرة.
تم تشكيل رأس المال المالي الجديد بعد أزمة عام 2008، عندما تم مركزية القوة المالية المنتشرة لرأسمالية المساهمين، وهو أمر من سمات الفترة السابقة، من خلال إنشاء شركات عملاقة لإدارة الأصول. وفي خضم الانهيار المالي، سعى القائمون على التنظيم إلى زيادة الاستقرار النظامي من خلال تنظيم عملية دمج البنوك. وعندما انقشع الغبار، كانت أربعة بنوك عملاقة فقط ــ جيه بي مورجان تشيس، وبنك أوف أميركا، وويلز فارجو، وسيتي جروب ــ تهيمن على القطاع المصرفي في الولايات المتحدة.
ومن عجيب المفارقات أن تدخل الدولة ساهم في تراجع البنوك في مواجهة مجموعة من شركات إدارة الأصول العملاقة - وهي بلاك روك، وستيت ستريت، وفانغارد. وبما أن الإجراءات الحذرة التي اتخذتها الدولة في مواجهة المخاطر أدت إلى تقليل مخاطر الأسهم بشكل كبير، فقد مهدت شركات إدارة الأصول الطريق لحدوث طوفان من الأموال في هذا النوع من الأصول. وكان تحويل المدخرات إلى أسهم سبباً في تقليص المخاطر وأدى إلى زيادات مستمرة في أسعار الأسهم ــ فضلاً عن التركيز المستمر على الملكية ومركزيتها من قِبَل مديري الأصول.
ومن الأسس المهمة للملكية المركزة لشركات إدارة الأصول صناديق التقاعد والمستثمرين المؤسسيين الآخرين، الذين يفوضون إدارة محافظهم الاستثمارية على نحو متزايد إلى هذه الشركات. ومن خلال تجميع الكميات الهائلة بالفعل من رأس المال المتراكم في هذه الصناديق، تعمل شركات إدارة الأصول على زيادة تركيز قوتها المالية. وبذلك اكتسبوا درجة من الهيمنة الاقتصادية لم يسبق لها مثيل منذ الأيام التي كان فيها جيه بي مورجان يهيمن عليها. وقد تم تعزيز ذلك من خلال التحول التاريخي نحو ما يسمى "الإدارة السلبية".
على عكس الإدارة النشطة، حيث يسعى مديرو الأموال ذات الأجور المرتفعة إلى تحقيق أقصى قدر من العائدات من خلال "التغلب على السوق"، فإن الصناديق السلبية تحتفظ بالأسهم إلى أجل غير مسمى، وتتداول فقط لغرض تتبع وتقريب حركة مؤشر معين. وهذا يسمح لهم بتقديم رسوم إدارية أقل بشكل كبير، وخاصة في سياق ارتفاع أسعار الأسهم، وعوائد عالية. لكن هؤلاء المستثمرين السلبيين، على عكس ما يبدو، هم مالكون نشطون للغاية. وبما أنهم لا يستطيعون ضبط الشركات الصناعية بمجرد تداول الأسهم، فإنهم يبحثون عن طرق أكثر مباشرة للتأثير، وهي سمة من سمات رأس المال المالي في حد ذاته.
إذا كان صعود شركات إدارة الأصول جزءا من تحول تاريخي في تنظيم الرأسمالية الأمريكية، فإنه يظهر بشكل خاص من خلال تفوق شركة بلاك روك. وفي عام 2022، وصلت الأصول الخاضعة للإدارة لشركة بلاك روك إلى 10 تريليون دولار. وإذا أضفنا الأصول التي تديرها بشكل غير مباشر من خلال منصة برمجيات علاء الدين، فإن هذا الرقم يقترب من 25 تريليون دولار. تعد شركة بلاك روك الآن من بين المالكين الرئيسيين لكل شركة أمريكية كبيرة يتم تداول أسهمها علنًا تقريبًا.
لم يحدث من قبل في الرأسمالية أن وصل تركيز رأس المال إلى هذا الحد المثير للإعجاب. ولا تنعكس قوتهم في حجم أصولهم الخاضعة للإدارة فحسب، بل وأيضاً في ارتباطهم الخاص بالدولة. وبينما اختار جورج دبليو بوش هانك بولسون من بنك جولدمان ساكس لمنصب وزير الخزانة خلال إدارته، اختارت هيلاري كلينتون وجو بايدن الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك لهذا المنصب. كبير المستشارين الاقتصاديين لبايدن، بريان ديس، هو أيضًا مسؤول تنفيذي في شركة بلاك روك. ويشير كل هذا إلى القوة المتنامية لهذا النوع الجديد من الرأسمالية المالية.
* ستيفن ماهر أستاذ في قسم العلوم السياسية في جامعة أونتاريو التقنية في كندا.
* سكوت أكوانو أستاذ في قسم العلوم السياسية في جامعة أونتاريو التقنية في كندا.
مقتطفات من الكتاب سقوط وصعود التمويل الأمريكي – من جي بي مورجان إلى بلاك روك. لندن ونيويورك: فيرسو، 2024.
ترجمة: إليوتريو إف. إس برادو.
الملاحظات
[أنا] هيلفردينج، رودولف - رأس المال المالي: دراسة في آخر مراحل التطور الرأسمالي، لندن: روتليدج، 1981 [1910].
[الثاني] ماهر، ستيفن - رأسمالية الشركات والدولة المتكاملة: جنرال إلكتريك وقرن من القوة الأمريكية، لندن: بالجريف، 2022.
[ثالثا] لا شك أن بنية القوة المصرفية في الولايات المتحدة وألمانيا كانت مختلفة، ولكن على الرغم من الخصوصيات والفروق الدقيقة، فإن تحليل هيلفردينج ينطبق على نطاق واسع في كلتا الحالتين. تساعد الكتابات الثلاثة التالية على فهم المشكلة: 1) ديلونج، ج. برادفورد – "هل أضاف رجال جي بي مورغان قيمة؟ وجهة نظر خبير اقتصادي حول الرأسمالية المالية، في بيتر تيمين، أد. داخل مؤسسة الأعمال: وجهات نظر تاريخية حول استخدام المعلومات، شيكاغو: مطبعة جامعة شيكاغو، 1991، 205-50؛ 2) أوسوليفان، ماري أ. – دفوائد التنمية: أسواق الأوراق المالية في تاريخ الرأسمالية الأمريكية، 1866-1922، أكسفورد، المملكة المتحدة: مطبعة جامعة أكسفورد، 2016؛ 3) جورفيتش، بيتر أ.؛ شين، جيمس – السلطة السياسية ومراقبة الشركات: السياسة العالمية الجديدة لحوكمة الشركات، برينستون ، نيوجيرسي: مطبعة جامعة برينستون ، 2005.
[الرابع] تشاندلر جونيور، ألفريد - اليد المرئية: الثورة الإدارية في الأعمال الأمريكية كامبريدج، ماساتشوستس: مطبعة جامعة هارفارد، 1977؛ أدولف أ. بيرل وجاردينر سي. يعنيان، الشركة الحديثة والملكية الخاصة، نيوجيرسي: دار نشر المعاملات، 1932؛ جون سكوت, أعمال الشركات والطبقات الرأسمالية، أكسفورد، المملكة المتحدة: مطبعة جامعة أكسفورد، 1997؛ ميغيل كانتيلو سيمون، صعود وسقوط الرقابة على البنوك في الولايات المتحدة: 1890-1939، المجلة الاقتصادية الأمريكية 88:5، 1998.
[الخامس] وولفجانج ستريك, شراء الوقت: الأزمة المؤجلة للرأسمالية الديمقراطية، لندن: فيرسو ، 2014.
[السادس] ستيفن ماهر وسكوت إم. أكوانو - من الأزمة الاقتصادية إلى الأزمة السياسية: ترامب والدولة النيوليبرالية، في روب هنتر، رافائيل خاتشاتوريان وإيفا نانوبولوس، محرران. الدول الرأسمالية ونظرية الدولة الماركسية: مناقشات دائمة، وجهات نظر جديدة، لندن: بالجريف ماكميلان (تحت الصحافة).
[السابع] ستريك، شراء الوقت...
[الثامن] ليو بانيتش وسام جيندين - صنع الرأسمالية العالمية: الاقتصاد السياسي للإمبراطورية الأمريكية، لندن: فيرسو ، 2012.
[التاسع] مايكل أوسيم – رأسمالية المستثمر: كيف يغير مديرو الأموال وتيرة الشركات الأمريكية، نيويورك: الكتب الأساسية، 1999؛ ستيفن ماهر – رأسمالية أصحاب المصلحة، وتنظيم الشركات، وقوة الطبقة، في سايمون آرتشر، وكريس روبرتس، وكيفن سكيريت، وجوانا ويستستار، محررون. تناقضات رأسمالية صناديق التقاعد، إيثاكا، نيويورك: مطبعة جامعة كورنيل، 2017.
[X] سكوت - أعمال الشركات والطبقات الرأسمالية.
[شي] نيل فليجستين – التحول في مراقبة الشركات، كامبريدج، ماساتشوستس: مطبعة جامعة هارفارد، 1990؛ ديفيد هارفي – حدود رأس المال، لندن: فيرسو، 2007؛ كلود سيرفاتي – التكوين الجديد للطبقة الرأسمالية، في ليو بانيتش وجريج ألبو، محرران. السجل الاشتراكي 2014: تسجيل الفصل، لندن: مطبعة ميرلين، 2013؛ ماهر، ستيفن – رأسمالية الشركات والدولة المتكاملة.
[الثاني عشر] ديرك إم زورن – هنا رئيس، هناك رئيس: صعود المدير المالي في الشركة الأمريكية، علم الاجتماع استعراض الأمريكية 69:3, 2004, 345-64.
[الثالث عشر] هارلاند بريشيل – تحول الشركة إلى نموذج الشركة الفرعية متعدد الطبقات، المنتدى الاجتماعي 12:3, 1997, 405-39.
الأرض مدورة هناك الشكر لقرائنا وداعمينا.
ساعدنا على استمرار هذه الفكرة.
يساهم
